棉花
- 市场要闻与数据：昨日郑棉2509合约收跌1.22%至13755元/吨，3128B棉新疆到厂价跌88元/吨至15343元/吨，全国均价跌110元/吨至15470元/吨，现货基差CF09分别涨82元和60元。
- 市场分析：郑棉延续弱势，国际棉市消息平淡，巴西和中国的增产预期下全球棉市供应偏松，美棉主产区旱情改善也限制美棉价格。国内棉花商业库存去库快，滑准税配额未发导致三季度进口量低位，新棉丰产预期和终端需求低迷制约郑棉上行空间，四季度新棉上市将对价格形成压制。
- 策略：中性，郑棉短期承压震荡为主。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖
- 市场要闻与数据：昨日郑糖2509合约跌1.07%至5804元/吨，广西南宁和云南昆明地区白糖现货价格持平，基差SR09分别涨63元和63元。
- 市场分析：郑糖震荡收跌，印度食糖内销配额增加5万吨至225万吨，但8月配额低于预期，预计价格将再度上涨。全球糖市增产周期中ICE原糖价格受压制，但巴西制糖比及估产变数增加限制下方空间。郑糖国内糖价受支撑，但配额外进口利润高位，进口放量预期限制上方空间，新旧榨季交替时期存在局部库存偏紧可能，但新榨季国产糖增产预期增大。
- 策略：中性，短期郑糖以区间震荡为主，长期偏空。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆
- 市场要闻与数据：昨日纸浆2509合约跌0.89%至5326元/吨，山东地区智利银星针叶浆和俄针现货价格分别持平和跌20元/吨，基差SP09分别涨48元和28元。
- 市场分析：纸浆期价弱势整理，宏观情绪带动下盘面反弹。供应方面，上半年木浆进口量同比增加，下半年国产浆产能投产将导致进口量回落，但港口去库慢，纸浆港库水平处于高位，下半年供应压力仍存。需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，国内受传统淡季影响，需求端表现乏力，原纸成品库存压力攀升，纸厂采购心态谨慎，终端有效需求不足，纸厂开工率下滑，产能过剩导致行业利润收缩，预计下半年需求改善力度有限。
- 策略：中性，短期浆价难脱离底部，建议关注宏观刺激结束后的逢高做空机会。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
