通信行业周报：博通产业链：解耦的意义

博通通过与CSP厂商合作开发定制化ASIC/XPU，打破了英伟达“GPU+infiniband”的闭合垄断体系，其“开放解耦”网络生态在csp主导capex的时代具有重要意义。

博通产业链核心企业：

• 博通官方认可的深度合作伙伴新易盛
• 全球光模块龙头中际旭创
• 上下游核心供应商：
  • 优迅股份（电芯片）
  • 东田微（隔离器等核心元器件）
  • 仕佳光子（AWG/DFB光芯片）
  • 天孚通信（光引擎/FAU）
  • 光库科技（隔离器/调制器）

CSP主导capex下，解耦的重要性：

• CSP从“被动采购”转向“自主定义”：CSP厂商能够自研符合自身需求的AI芯片（如谷歌TPU、Meta MTIA），摆脱对单一供应商的依赖，实现“芯片—互联—系统”一体化设计，优化单位token成本和能效比。
• 网络层从“私有协议”走向“开放以太网”：CSP能够自由选择不同厂商的交换机、光模块和网卡，构建解耦的网络生态。
• 光通信产业链从“单一客户”转向“双市场驱动”：光通信厂商将同时受益于CSP和英伟达日益增长的互联需求。

研究结论： 博通通过与CSP深度合作开发定制化ASIC/XPU，成功打破了英伟达“GPU+InfiniBand”封闭垂直体系的垄断，推动计算网络生态向“开放解耦”演进。在CSP主导资本开支的时代，博通产业链的核心受益者有望伴随博通ASIC客户的放量增长，迎来业绩与估值的双重提升。

建议关注：

• 算力：
  • 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。
  • 铜链接：沃尔核材、精达股份。
  • 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。
  • 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。
  • 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。
  • 卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。
  • IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。
  • 母线：威腾电气等。
• 数据要素：
  • 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。
  • 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。

风险提示： AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。