不锈钢：矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移：镍：印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性

【基本面跟踪】

1. 印尼镍矿政策变化：印尼能源和矿产资源部（ESDM）计划于2026年初修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品并征收特许权使用费。Eramet的PT Weda Bay Nickel（PT WBN）年度生产和销售配额从2025年的4200万吨削减至1200万吨，反映配额较2025年削减70%。
2. 印尼镍矿出口动态：菲律宾矿商称印尼镍矿石出口量可能翻倍，但印尼森林区域管理工作组（PKH工作组）对北马鲁古省四家镍矿开采公司实施制裁，包括PT Weda Bay Nickel等，处以罚款。
3. 印尼镍矿安全生产事件：印尼中苏拉威西省莫罗瓦利工业园（IMIP）发生山体滑坡，导致一名工人遇难，涉事区域运营暂停，事故疑似由地质条件引发。
4. 国际镍矿运营变化：Sherritt International Corporation因古巴燃料供应受限，缩减其在古巴莫阿的合资企业运营规模，暂停采矿作业。
5. 镍矿重启计划：索尔威投资集团计划重启其在危地马拉的镍矿业务，包括PRONICO镍铁合金厂和CGN镍矿，预计2026年4月至5月重启。

【趋势强度】

• 镍趋势强度：0
• 不锈钢趋势强度：0

【核心观点与研究结论】

• 印尼镍矿政策调整及配额削减将边际增加矿端矛盾，成本支撑重心上移。
• 印尼镍矿出口量可能增加，但国内监管加强，部分企业面临制裁。
• 国际镍矿运营面临不确定性，如古巴燃料供应问题及危地马拉重启计划。
• 镍和不锈钢市场趋势中性，需警惕印尼镍矿端现实跟进及三月投机属性。