氧化铝
- 现货价格：止跌企稳
- 供应：1月铝土矿产量同比+4.71%，环比+8.09%；全球氧化铝产量同比+5.27%；氧化铝运行产能9425万吨，开工率82.3%；1月氧化铝产量环比山东-0.85%，山西+5.95%，河南-4.54%，广西-5.30%，贵州-4.99%
- 需求：电解铝运行产能4485.4万吨，开工率98.8%
- 库存：氧化铝周度库存562.1万吨，持续累库；新疆地区仓单数量周度环比+35760吨
- 估值：平均完全成本周度环比-18.6元/吨，平均利润+14.5元/吨；基差-272元/吨，0-3月差-208元/吨
- 市场表现：周度持仓量环比-9.04%，成交量环比+13.13%
- 结论：供应收缩提供上行潜力
电解铝
- 宏观：3月降息概率21.7%；美元指数97.96；美国PMI52.60；美国10-2年利差0.74%；国内制造业PMI49.30
- 供给：电解铝运行产能4489.6万吨，开工率98.9%；12月净进口量环比+61.65%，同比-2.01%，进口亏损1920元/吨
- 需求：铝材周度开工率57.9%，环比-1.5%；铝棒月度开工率50.6%，环比-5.3%；铝型材周度开工率36%，环比-8.3%；铝杆月度开工率47.4%，环比+2.0%；铝线缆周度开工率58%，环比-2.6%；铝板带周度开工率66%，环比+2.0%，铝箔71.4%，环比+1.3%；房地产开发投资额和新开工面积持续下降；汽车行业需求保持韧性；家电需求走弱；电网建设进入开工淡季；抢装结束后新增装机容量下行
- 库存：电解铝周度社会库存83.6万吨，周度环比+5.4万吨
- 估值：总成本16238元/吨，利润6902元/吨；佛山铝锭贴水150元/吨，中原铝锭贴水260元/吨
- 市场表现：周度持仓量环比-30.0%，成交量环比-69.8%；LME周度成交量-47.5%，美铝现货溢价0.99美元/磅
- 结论：宏观扰动犹存，价格维持震荡整理
铸造铝合金
- 废铝：1月废铝产量同比+48%，生铝价格19150元/吨
- 供应：再生铝合金周度开工率58.3%，环比-0.6%
- 需求：12月再生铝合金终端消费量同比+1.94%，环比-0.08%
- 库存：铝合金周度社会库存4.59万吨，周度环比-0.05万吨
- 估值：ADC12-A00价差-140元/吨；铝合金基差1045元/吨，0-3价差875元/吨
- 结论：成本走弱叠加供需收缩，价格维持震荡运行
