宏观方面，12月降息概率为52.1%，美元指数为99.28，美国PMI为48.70，美国10-2年利差为0.52%，国内制造业PMI为49。
氧化铝方面，供需过剩延续，但减产预期升温。供给方面，10月铝土矿产量同比-6.96%，环比-2.25%，海外铝土矿价格71美元/吨，9月中国进口量同比+37.49%，中国铝土矿到港量周度环比+73.64%，全球铝土矿发运量周度环比+9.37%，9月全球氧化铝产量同比+7.11%，氧化铝运行产能9580万吨，开工率83.6%，10月氧化铝产量环比山东+1.95%、山西+1.59%、河南+2.44%、广西+0.38%、贵州+10.55%，9月净出口18.64万吨，氧化铝美金价格320美元/吨，9月澳大利亚和越南-中国氧化铝合计进口约2.29万吨。需求方面，电解铝运行产能4442.4万吨，开工率98.2%。库存方面，氧化铝周度库存484万吨，持续累库，新疆地区仓单数量周度环比无明显变化。估值方面，基差-57元/吨，0-3月差-19元/吨，周度持仓量环比+3.27%，成交量环比+89.76%。
电解铝方面，多头止盈引发价格回落，短期关注主力资金动向。供给方面，电解铝运行产能4442.4万吨，开工率98.2%，9月净进口量环比+13.57%，同比+80.07%，进口亏损2007元/吨。需求方面，铝材周度开工率62%，环比+0.4%，铝棒月度开工率58.8%，环比+0.7%，铝型材周度开工率52.6%，环比无明显变化，铝杆月度开工率53.5%，环比-2.3%，铝线缆周度开工率62%，环比+0.6%，铝板带周度开工率66%，环比无明显变化，铝箔71.1%，环比无明显变化，房地产开发投资额和新开工面积持续下降，汽车消费旺季汽车行业需求回暖，家电消费旺季家电行业需求回暖，电网和光伏进入开工淡季。库存方面，电解铝周度社会库存62.1万吨，周度环比-0.1万吨。估值方面，总成本16090元/吨，利润5820元/吨，佛山铝锭贴水145元/吨，中原铝锭贴水150元/吨，周度持仓量环比+14.8%，成交量环比+21.6%，LME周度成交量+6.0%，美铝现货溢价0.85美元/磅。
铸造铝合金方面，废铝供应紧张，成本支撑价格维持高位。废铝方面，10月废铝产量同比-1.63%，生铝价格18550元/吨。供应方面，再生铝合金周度开工率60.6%，环比+1.5%。需求方面，9月再生铝合金终端消费量同比+10.64%，环比+10.27%。库存方面，铝合金周度社会库存5.57万吨，周度环比-0.1万吨。估值方面，ADC12-A00价差-810元/吨，铝合金基差-125元/吨，0-3价差-190元/吨。
