铝产业链分析报告（2026年01月26日-2026年02月01日）
氧化铝
- 核心观点：供应扰动推动氧化铝盘面反弹，需关注压产检修情况。
- 关键数据：
- 12月铝土矿产量同比-3.13%，环比+5.16%，河南、山西、广西、贵州产量环比分别增长13.89%、10.93%、4.01%、0.48%。
- 海外铝土矿价格61美元/吨，12月中国进口量同比-2.07%。
- 12月全球氧化铝产量同比+5.27%，运行产能9505万吨，开工率82.9%。
- 12月氧化铝净进口2.19万吨，美金价格308美元/吨，澳大利亚和越南-中国氧化铝合计进口约14.6万吨。
- 氧化铝周度库存556.5万吨，持续累库，新疆地区仓单数量周度环比+17094吨。
- 平均完全成本周度环比-37.44元/吨，平均利润-28.58元/吨，基差-234元/吨，0-3月差-166元/吨。
- 周度持仓量环比-9.32%，成交量环比+115.27%。
电解铝
- 核心观点：宏观扰动叠加监管加码，铝价短期承压。
- 关键数据：
- 电解铝运行产能4485.4万吨，开工率98.8%。
- 12月净进口量环比+61.65%，同比-2.01%，进口亏损1779元/吨。
- 铝材周度开工率59.4%，环比-1.5%；铝棒月度开工率55.9%，环比-0.7%；铝型材周度开工率44.3%，环比-5.1%；铝杆月度开工率45.4%，环比-4.1%；铝线缆周度开工率60.6%，环比持平；铝板带周度开工率64%，环比-2.0%；铝箔70.1%，环比-1.3%。
- 房地产开发投资额和新开工面积持续下降，汽车行业需求保持韧性，家电需求走弱，电网建设进入开工淡季，光伏抢装结束后新增装机容量下行。
- 电解铝周度社会库存78.2万吨，周度环比+3.9万吨。
- 总成本16111元/吨，利润8548元/吨，佛山铝锭贴水250元/吨，中原铝锭贴水390元/吨。
- 周度持仓量环比-16.3%，成交量环比+196.2%，LME周度成交量+154.5%，美铝现货溢价0.99美元/磅。
铸造铝合金
- 核心观点：成本支撑难抵宏观压制，价格震荡运行。
- 关键数据：
- 12月废铝产量同比+28.1%，生铝价格19950元/吨。
- 再生铝合金周度开工率58.9%，环比-0.4%。
- 12月再生铝合金终端消费量同比+1.94%，环比-0.08%。
- ADC12-A00价差-1060元/吨，铝合金基差115元/吨，0-3价差-70元/吨。
