宏观方面，9月降息概率为73.3%，美元指数为98.66，美国PMI为48，美国10-2年利差为0.54%，国内制造业PMI为49.3。
氧化铝方面，供给端宽松但成本支撑增强，价格维持宽幅震荡。7月铝土矿产量同比+7.42%，环比+4.64%，海外铝土矿价格74.5美元/吨，中国进口量同比+33.73%，到港量周度环比-18.22%，发运量周度环比-3.24%，全球氧化铝产量同比+0.22%，运行产能9570万吨，开工率83.5%，7月产量环比山东+7.46%、山西+7.07%、河南+3.15%、广西+2.94%、贵州+5.97%，净出口10.35万吨，美金价格372美元/吨，澳大利亚和越南-中国氧化铝合计进口约5.88万吨。需求端，电解铝运行产能4433.9万吨，开工率98%，7月净进口量环比+19.99%，同比+86.82%，进口亏损1520元/吨。库存方面，氧化铝周度库存426.3万吨，持续累库，新疆地区仓单数量周度环比+11975吨。估值方面，氧化铝成本周度环比+1.5元/吨，平均利润周度环比-6.3元/吨，基差63元/吨，0-3月差112元/吨，周度持仓量环比+3.04%，成交量环比-31.64%。
电解铝方面，旺季临近供需改善，价格震荡偏强。供给端，电解铝运行产能4433.9万吨，开工率98%，7月净进口量环比+19.99%，同比+86.82%，进口亏损1520元/吨。需求端，铝材周度开工率60%，环比+0.5%，铝棒月度开工率55.3%，环比-1.6%，铝型材周度开工率50.5%，环比无变化，铝杆月度开工率53.2%，环比-6.9%，铝线缆周度开工率63.6%，环比+1%，铝板带周度开工率66%，环比+1%，铝箔70%，环比+0.7%，房地产方面，保障房建设带动施工面积和竣工面积回升，汽车方面，新能源汽车产量增速放缓，家电方面，淡季消费逐步下行，电网和光伏方面，电网和光伏用铝需求下降。库存方面，电解铝周度社会库存59.6万吨，周度环比-1.1万吨。估值方面，总成本16719元/吨，利润3991元/吨，佛山铝锭贴水30元/吨，中原铝锭贴水100元/吨，周度持仓量环比+22.4%，成交量环比+39.7%，LME周度成交量+29.6%，投资基金维持净多头。
铸造铝合金方面，废铝供应偏紧，下游消费疲软，价格随铝价震荡。7月废铝产量同比+20.9%，生铝价格17650元/吨，再生铝合金周度开工率53%，环比无变化，7月再生铝合金终端消费量同比+1.28%，环比-6.76%，铝合金周度社会库存3.51万吨，周度环比-0.01%。估值方面，ADC12-A00价差-710元/吨，铝合金基差-190元/吨，0-3价差-90元/吨。
