商贸零售行业周报：老铺黄金SKP活动开启，关注春节销售超预期催化

2025年社零同比+3.7%，海南封关首月表现亮眼

2025年全年我国社零总额同比+3.7%，12月同比+0.9%，消费呈温和复苏态势。分消费类型看，服务零售表现优于商品零售；分渠道看，线上业态持续复苏，线下超市、便利店和专业店表现相对稳健；分品类看，必选消费品类基本稳健，粮油食品表现更优，可选消费品类表现有所分化，化妆品、金银珠宝表现更优。

投资建议

建议关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司，投资主线包括：

• 黄金珠宝：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的周生生等；
• 线下零售：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等；
• 化妆品：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、润本股份，受益标的林清轩等；
• 医美：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐美丽田园医疗健康、爱美客、科笛-B、朗姿股份等。

行业动态

• 老铺黄金：北京SKP门店情人节大促销售表现火热，关注春节销售超预期催化。高端中式古法黄金持续破圈，老铺黄金作为高端黄金稀缺供给方，品牌溢价已建立，高势能商圈持续布局，叠加高净值客群运营与服务能力提升，长期成长动能强劲。
• 吉宏股份：预告2025年高增长，GEO（AI）赋能拓展海外市场。公司“包装+跨境社交电商”双轮驱动实现业绩高增长，跨境电商业务借助GEO等AI技术进一步拓展海外小语种市场。
• 美丽田园医疗健康：2025年业绩高增，内生+外延重塑美业价值新空间。公司坚定“内生+外延”双轮驱动战略，清晰的战略路径有望重塑美业价值新空间。
• 潮宏基：2025年归母净利润预计高增，渠道拓展、品牌升级。公司消费者洞察力、差异化产品力均较为突出，随着品牌力提升，成长性有望持续凸显。
• 周大福：产品结构持续优化，同店销售重拾增长。公司持续推动产品结构优化和门店调性升级，一口价占比提升带动盈利能力改善。

风险提示

消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。