商贸零售行业跟踪周报：老铺黄金预告新一轮调价，看好短期销售催化与品牌持续破圈

本周行业观点

老铺黄金发布调价预告，计划于2025年10月26日进行产品价格调整。此次调价旨在对冲近期金价急涨对毛利率的影响，并通过提价预告催化短期产品销售，同时加强消费者对公司“眼光”的认知，进一步提升品牌力。

金价与调价背景

2025年初至今，金价持续上涨，上海黄金交易所黄金Au9999收盘价再创新高至997元/克，年初至今涨幅达60.3%。消费者已适应金价水平，终端消费需求迅速释放，社零金银珠宝恢复增长，8月同比实现+16.8%。老铺黄金已进行两轮调价，分别于2月25日和8月25日提价，幅度约10%和10-13%，前两轮调价期间金价涨幅13.2%，第二轮调价至本次调价预告期间金价涨幅28.5%。

门店渠道扩张

截至2025年10月18日，老铺黄金境内外共有46家门店。2025H2期初至今，中国境内新增5家门店（深圳湾万象城店、上海新天地店、南京ifc店、北京SKP店、香港ifc店），扩建3家门店（西安SKP店、武汉SKP店、杭州万象城二层店），高端商场覆盖度持续提升，预计新拓及优化门店将拉动2025年下半年业绩。

投资建议

老铺黄金作为古法金品类的头部企业，在高净值客户中有较好口碑，以产品品质设计和服务保持行业地位。新一轮提价有望显著催化短期10月份销售，关注短期催化及长期逻辑，看好2025H2新开门店贡献、海外门店扩张，公司长期品牌力出海值得期待。

风险提示

金价波动风险，消费降级下终端消费疲软，海外拓展不及预期，古法黄金品类拓展不及预期，开店不及预期。