行业周报：看好（维持）
行业关键词
- 20度清凉圈：去哪儿旅行数据显示“20度清凉圈”城市机酒订单显著增长。
- 胶原蛋白：首个国产“交联胶原蛋白植入剂”获NMPA批准上市。
- 巴奴火锅：境外首店预计11月落户香港铜锣湾。
- 7鲜零食：7-11推出全新品类“7鲜零食”。
- 炒冰实验室：喜茶上海首家“炒冰实验室+店”于7月24日落地国金中心。
板块行情回顾
本周（7月20日-7月24日），商贸零售和社会服务指数分别下跌2.06%/下跌2.58%，在31个一级行业中分别位居第23/25位。商社各细分板块中，本周商业物业经营板块跌幅最小，2026年年初至今品牌化妆品板块跌幅最小。个股方面，本周学大教育（+22.6%）、创业黑马（+19.8%）、合百集团（+9.8%）涨幅靠前。
周观点
- 老铺黄金北京SKP七夕活动开启，消费者排队热情高涨，成功触达观望客群。
- 潮宏基西南首家非遗工艺馆在成都万象城试营业，高端门店战略持续落地。
- 周大福FY2027Q1经营数据亮眼，港澳市场表现突出，全新标志性产品“万相系列”销售强劲。
投资建议：高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司
- 投资主线一（黄金珠宝）：关注高端、时尚和投资金赛道品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等。
- 投资主线二（零售电商）：关注零售调改变革推进和受益AI赋能、库存改善的跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、华凯易佰等。
- 投资主线三（社会服务）：关注出行复苏、体验消费升级和AI提效赋能优质服务消费企业，重点推荐长白山，受益标的科锐国际、学大教育、中国中免等。
- 投资主线四（医美化妆品）：关注深耕情绪消费与高端消费赛道的医美化妆品企业，重点推荐珀莱雅、巨子生物、若羽臣、贝泰妮、朗姿股份、毛戈平等。
风险提示
公司亮点
- 华凯易佰：预告2026H1业绩高增，精品业务提速，库存结构持续向好，精品业务经营质量提升。
- 若羽臣：2026H1净利润预计同比翻倍，自有品牌势头强劲，绽家和斐萃品牌发展良好，AI应用下人效与费用管理持续优化。
- 周大福：受益金价FY2026业绩高增长，关注产品、渠道优化，同店销售延续增长，定价首饰表现佳，盈利能力提升。
- 长白山：2026Q1入区人数增加，新业态及定增项目打开空间，冰雪季客流持续向好，盈利能力如期改善。
- 周大生：毛利率提升支撑盈利韧性，关注渠道优化、品牌升级，高金价下加盟商补货需求疲软影响收入，但毛利率提升支撑盈利韧性。
- 潮宏基：盈利能力有所提升，产品品牌升级、国际化稳步推进，高毛利产品销售带动盈利能力提升，费用表现稳定。
- 贝泰妮：2026Q1业绩强势高增，多维向好增长可期，主品牌薇诺娜持续升级，子品牌多点开花，全渠道协同赋能增长。
- 润本股份：2026Q1业绩亮眼，驱蚊及防晒旺季放量可期，驱蚊品类受疫情影响高增，费用优化助力盈利能力提升。
- 珀莱雅：2026Q1业绩小幅下滑，产品重磅推新有望贡献增量，第三梯队品牌业绩高增，洗护品类增势强劲。
- 永辉超市：一季度业绩高增长，门店正式进入精细化调改阶段，公司全面启动第二阶段调改工作，精细化深耕有望带来门店经营改善。
- 爱婴室：2025年主业营收稳健增长，计提减值影响利润，线上渠道快速发展，奶粉毛利率阶段性下滑。
- 吉宏股份：AI赋能跨境电商业务增长，包装业务出海打开空间，跨境社交电商业务持续拓展，包装业务拓宽业务并积极出海。
- 美丽田园医疗健康：穿越周期看“美丽”，内生稳健与外延扩张齐发力，三大业务协同发力，消费医疗占比提升带动盈利结构持续优化。
- 毛戈平：2025年业绩亮眼，多品类协同品牌势能高位延续，彩妆心智持续巩固，线上渠道高增，费用率平稳下降。
- 上美股份：2025年业绩高增，多品牌齐头并进共筑增长基本盘，主品牌韩束稳健增长，Newpage一页快速放量，线上经营能力提升。
- 老铺黄金：预告2026年一季度业绩高增长，品牌势能持续升级，产品迭代推新、渠道优化升级、品牌高端定位持续验证。
- 巨子生物：2025年业绩小幅下滑，看好大单品迭代与医美新空间，可复美收入短期略承压，可丽金新品势起。
- 爱美客：2025年业绩承压，多维布局有望助业绩回暖，溶液、凝胶双线承压，费用扩张影响盈利能力。
大事提醒
- 关注多家公司中报披露等。
- 2026杭州国际珠宝展览会。
