商贸零售行业周报：春节消费活力释放，黄金珠宝略超预期、美妆关注3.8节预热催化

投资建议 春节催化消费热度抬升，多数省份重点监测商贸企业销售额同比23年双位数增长，甚至相比19年仍有亮眼增幅。返乡与出游均火热，据美团及携程数据，春节假期，下沉市场引领生活服务业增长，国内游/出境游/入境游订单同比均大幅增长、并超2019年同期水平。期待后续消费活力继续释放。 重点子行业：黄金珠宝春节旺季终端动销高基数下略超预期，美妆关注3.8预热，医美消费节前释放、表现符合预期 黄金珠宝：据华中、华东等多地经销商反馈，1+2月（截至16日）终端动销整体表现略超预期（同店增10%-20%）， 各品牌表现分化。结构看，1）春节返乡过年，小年-正月初八低线城市表现好于高线城市，预计初八后消费回流至一二线城市；2）量增贡献突出，水贝模式加剧终端内卷，加盟商春节档加大克减力度、终端零售金价增幅估算5%左右（低于基础金价10%+增长），量增10%左右、高于价增；3）不同区域人口结构、风俗习惯、经济水平不同，表现出差异，河南地区仍以婚庆、中年人购买需求驱动，华东地区悦己需求占比提升、黄金一口价&古法金表现亮眼。期待后续3.8节表现，建议把握旺季催化带来的投资机会，推荐潮宏基、老凤祥、周大生。 美妆：年货节错期影响，1月化妆品线上&主要品牌增速环比改善明显，2月建议重点关注3.8节催化，往年经验 3.8节行情一般2月中下旬启动。关注品牌势能向上&超跌标的珀莱雅、福瑞达、水羊股份。 医美：获客成本高+老客显韧性+玻尿酸&肉毒素价格“内卷”下，医美机构对合规&利润空间厚的高端新材料诉求强，推广动力亦充足，看好再生材料&重组胶原蛋白加速放量，推荐妆品&敷料心智强、医美产品今年有望获批Ⅲ 类械的【巨子生物】，AestheFill童颜针1月22日获批三类械、医美产品管线储备丰富的【江苏吴中】。 本周动态：春节消费面面观——活力释放，全面开花 零售：据商务部，初一到初五，全国重点监测零售企业绿色有机食品、金银珠宝销售额同比增长10%以上；多数 省份春节假期重点监测商贸企业销售额同比23年双位数增长，甚至相比19年仍有亮眼增幅；下沉市场引领生活服务业增长。 出游：国内出游人次&客单价同比增长均显著。据文旅部，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同增 34.3%、较2019年增19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同增47.3%，较2019年增7.7%；推算客单价同增9.7%，较2019年降9.5%；入出境旅游约683万人次，其中出境游约360万人次，入境游约323万人次。 免税消费：离岛免税购物金额&人数同比高增。2024年2月10日-17日（春节假期期间），海口海关共监管离岛 免税购物金额24.89亿元（推算同增60%），购物人数29.77万人次，人均消费8358元（去年同期9959元）。 行情回顾 近一周（2024.2.5~2024.2.8）上证综指、深证成指、沪深300分别涨4.97%、涨9.49%、涨5.83%。其中，黄金珠宝涨3.13%、处中下游，培育钻涨6.91%、处中上游，美容护理涨9.01%、处上游，商贸零售涨1.55%、处中下游，教育跌1.47%、处下游。 原材料价格跟踪 原材料价格：棕榈油本周四（2.8）价格较上周五上涨2.03%，黄金Au99.99本周四收盘价480.58元/克，较上周 五上涨0.22%，原油本周五价格较上周五上涨1.79%。 风险提示 美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期；教育：政策波动风险 内容目录 1、本周专题：春节消费面面观4 2、行情回顾6 3、原材料价格跟踪10 4、新股追踪11 4.1、新股IPO进度追踪11 4.2、新股业务、业绩概览11 5、行业公司动态14 5.1、行业动态14 5.1.1、美容护理14 5.1.2、黄金珠宝14 5.1.3、教育15 5.1.4、商贸零售15 5.2、公司公告15 6、风险提示16 6.1、美容护理16 6.2、黄金珠宝16 6.3、教育16 图表目录 图表1：春节假期下沉市场引领生活服务业增长4 图表2：各省重点春节假期监测零售和餐饮企业销售额表现：多数省份同比23年双位数增长，甚至相比19年仍有亮眼增幅4 图表3：各省重点春节假期监测零售和餐饮企业销售额表现5 图表4：春节消费面面观——活力释放，全面开花6 图表5：本周商贸零售&教育板块涨跌幅（%）7 图表6：本周各板块涨跌幅（%）7 图表7：本周美容护理个股涨跌幅8 图表8：本周黄金珠宝个股涨跌幅8 图表9：本周教育个股涨跌幅9 图表10：本周商贸零售个股涨跌幅9 图表11：棕榈油平均价（元/吨）10 图表12：原油价格（美元/桶）10 图表13：PP指数10 图表14：LDPE出厂价（元/吨）10 图表15：黄金（Au99.99）行情走势11 图表16：白银Ag（T+D）本周收盘价格趋势11 图表17：近期新股IPO进度概览11 图表18：本周上市公司重点公告15 1、本周专题：春节消费面面观 春节消费：活力释放，全面开花 零售：线下消费热度抬升。据商务部，初一到初五，重点监测零售企业绿色有机食品、金银珠宝销售额同比增长10%以上。 下沉市场引领生活服务业增长。美团发布的2024年春节消费洞察显示，生活服务业春节假期日均消费规模同比增长36%，较2019年增长超155%，其中四线以下地区消费同比增速最快。 图表1：春节假期下沉市场引领生活服务业增长 来源：美团数据，国金证券研究所 分省份看，春节假期多数省份同比23年双位数增长，甚至相比19年仍有亮眼增幅。 各省重点监测企业销售额同比23年增速：北京（+36.8%）、河南（+15.7%）、宁夏（+13.4%）、河北（+11.5%）、天津（+11.2%）、四川（+10.9%）、江苏（+9.2%）、广西（+7%）、山东（+6.9%）、新疆（+5.2%）、吉林（+4.4%）。 各省重点监测企业销售额相较19年增速：北京（+64.1%）、四川（23.2%）、河北（+21.8%）、新疆（+17.4%）、江苏（+15.7%）、广西（+11.4%）。 图表2：各省重点春节假期监测零售和餐饮企业销售额表现：多数省份同比23年双位数增长，甚至相比19年仍有亮眼增幅 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 同比23年相较19年 江苏山东吉林河北北京天津河南广西四川宁夏新疆 来源：各省市商务厅，国金证券研究所整理（注：同比为农历同期） 图表3：各省重点春节假期监测零售和餐饮企业销售额表现 区域 省份 概况 华东 上海 市文旅局统计数据显示，春节长假上海共接待游客1675.95万人次，同比增长约50%。据上海银联统计测算，上海地区含吃、住、行、游、购、娱等全要素旅游消费交易总金额为191.22亿元。据消费市场大数据实验室（上海）监测，全市线上线下消费金额569亿元。监测35个商圈的线下客流总量2873万人次，比去年春节假期同期增长11.9%。 江苏 春节假期，江苏共接待游客5548.18万人次，实现旅游总收入441.24亿元，按可比口径较2023年春节假期分别增长47.8%和36.8%，较2019年春节假期分别增长42.4%和37.6%。银联商务数据显示，春节假期前7天（2月10日至16日），江苏文旅消费额达153.75亿元，占全国文旅消费总额的11.5%，位居全国第一。节日期间（2024年2月10日至2024年2月17日），全省重点商贸流通企业累计实现销售额约56.58亿元，同比增长9.2%，比2019年增长15.7%。 安徽 春节长假期间，全省文旅市场强劲增长，接待游客4615.8万人次，同比增长52.3%；旅游收入306亿元，同比增长55.7%。 浙江 春节期间，浙江全省银联商务累计消费金额达898.10亿元，同比增长6.11%，其中餐饮、住宿、娱乐同比分别增长73.45%、65.84%、23.13%。二维火6200家餐饮企业累计营业额达3.74亿元，同比增长7.11%，累计客流量达409.84万人次，同比增长18.64%。10家电商平台累计实现交易额8972.8万元，较2023年同期增长7.8%，累计下单数89.5万次，较2023年同期增长7.2%。 山东 2024年春节期间，山东省消费市场稳定向好，全省500家重点零售企业实现销售额48.1亿元，较去年春节假期增长6.9%。从商品品类看，金银珠宝、日用品、石油及制品分别比去年同期增长34.1%、16.0%、11.4%。从消费类型看，实现商品销售47.4亿元，较去年春节假期增长6.8%。餐饮消费旺盛，监测的80家餐饮企业实现餐饮收入6352.9万元，较去年同期增长17.1%。 东北 黑龙江 根据美团数据，春节假期的日均消费规模同比增长34%，较2019年春节增长近1倍，消费规模在东北三省排名第二。 吉林 春节期间，2月9日至13日，消费品市场实现平稳增长，全省重点监测162户商贸企业（零售和餐饮）销售同比增长4.4%。其中，服装类商品销售同比增长6.6%；化妆品和家用电器等升级类商品增速较快，分别增长5.3%和9.3%。 华北 北京 春节期间，市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业实现销售额77.4亿元，同比（农历同期，下同）增长36.8%，较2019年增长64.1%。全市60个重点商圈客流量3144.2万人次。银联商务数据显示，外来游客消费金额、人次同比分别增长19.1%和26.9%。 天津 假日8天，天津市商务局监测的473家商贸流通企业累计实现销售额20.9亿元，同比增长11.2%，累计客流量超1700万人次，同比增长21.4%。 河北 2月9日至16日（除夕至正月初七），全省重点监测的184家零售和餐饮企业实现商品销售额和营业收入约20.4亿元，与去年同期相比增长11.5%，与2019年同期相比增长21.8%。 内蒙古自治区 据商务部监测系统数据显示，服装、通讯器材类、文化办公用品、金银珠宝类和书报杂志类销售额同比分别增长5.2%、9.7%、21.9%、33.9%和48.2%。春节期间，全区重点监测的285家商贸企业累计实现销售额10.34亿元。全区重点监测的72家餐饮企业营业收入实现2652.5万元，同比增长25.8%。 华中 河南 春节假期，河南省消费市场年味儿足、人气旺、购销活跃，总体呈快速回暖态势。重点监测的302家零售和餐饮企业实现销售27.87亿元，同比增长15.7%。 湖北 支付大数据显示，春节假期，我省零售餐饮行业交易额同比增长27.61%，较2019年同期增长6.62%；实现日均交易额同比增长28.15%，较2019年同期增长6.12%。 湖南 据湖南省文化和旅游厅数据显示，2月16日，全省接待游客1467.93万人次，其中省外游客430.66万人次，占比为29.34%，银联大数据建模分析全省游客人均花费为756.08元。 华南 广东 据美团数据，广东春节假期的日均消费规模位居全国第一，日均消费规模同比增长36%，较2019年增长超155%。2024年春节假期八天（2月10日至2月17日，初一至初八），全省共接待游客7606.9万人次，较2023年春节（除夕至初六）增长68.4%，较2019年春节（除夕至初六）增长20.2%；实现旅游收入693.6亿元，较2023年春节（除夕至初六）增长160.8%，较2019年春节（除夕至初六）增长40.2%。 广西 全区167万商户春节假期累计交易笔数同比增长5.5%，销售总额同比增长7.1%。全区188家商贸重点企业假期实现销售总额同比增长7%，较2019年春节同期增长11.4%。全区春节假期网络零售额同比增长39.6%，其中实物商品网上零售额同比增长32%，非实物商品网上零售额同比增长48.7%。全区开展直播带货超过6.97万场，直播销售额超2.3亿元，同比增长25.1%。 西南 四川 全省550家重点商贸流通企业实现销售额（营业额