商贸零售行业周报：老铺黄金、潮宏基发布新品，关注差异化产品力优势

零售行情回顾

• 本周（5月26日-5月30日），商贸零售指数上涨0.69%，跑赢上证综指，板块表现在31个一级行业中位居第12位。
• 零售各细分板块中，钟表珠宝板块本周及年初至今涨幅最大。
• 个股方面，翠微股份、国芳集团、ST通葡涨幅靠前。

老铺黄金、潮宏基发布新品，差异化供给能力凸显

• 老铺黄金发布新品七子葫芦系列，融合童年IP葫芦娃引发客群共鸣，采用高温烧蓝工艺，长年佩戴不褪色。
• 潮宏基发布新品弦月系列，以月相肌理和虚实圆缺为设计灵感，融入传统月相文化，体现东方哲学。
• 黄金珠宝行业产品端差异化供给能力根植于深度消费者洞察和供应链快反，优秀品牌能实现设计层面与消费者的深度链接，并快速反应到生产端实现精准研发推新。
• 具备“类直营”模式和数字化能力的公司，未来在消费者洞察和供应链快反方面会具备更大优势。

投资建议

• 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等。
• 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁），重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等。
• 投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等，受益标的若羽臣等。
• 投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B等，受益标的锦波生物等。

风险提示

• 消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。