玻璃（FG）专题报告：供给减量预期抬升，价格受支撑

投资观点

• 震荡
  玻璃（FG）
  报告日期：2026-1-6

供给（偏多）

• 近期生产线停产冷修增多，日熔量下滑至2020年5月以来新低（上周日产量15.15万吨，开工率72.05%）。
• 环保督查下，湖北部分产线违规使用高硫石油焦，引发供给减量预期（传闻湖北要求2026年8月31日前改用清洁燃料）。
• 生产利润压缩（浮法玻璃周均利润-191.40元/吨），反内卷逻辑下供给易减难增。

需求（偏空）

• 淡季下产销不理想，现货价格疲弱（河北报价900-950元），但终端需求仍有韧性。
• 库存去化（订单天数均值8.6天，环比-10.7%），中期需求向弱趋势不变。

成本与估值（中性）

• 现货报价约900元，期货主力合约1080元，估值不高，成本有支撑，但基差较低。

宏观（偏多）

• 岁末宏观政策利好（中央稳经济决心强）。

总结

• 弱现实强预期：期货价格反弹主要因供给减量预期，但需求疲软致基本面承压，短期波动以预期引导为主。
• 中期承压：需求韧性、供给扰动、低估值及宏观利好可能带动反弹，但需求向弱、供给偏多格局未变。

建议

• 产业客户逢高卖出套保，投资客户逢低短多或关注跨月反套。

风险关注

• 日熔量、产销及宏观政策。