玻璃（FG）专题报告：需求韧性，价格企稳

玻璃市场分析总结

供给端

• 近期玻璃供给持稳，日熔量和开工率保持相对稳定。
• 玻璃厂生产利润不佳，市场倒逼供给减量的压力较大。
• 部分产线有放水计划，但亦有产线投产，短期供给整体难有较大减量。
• 上周全国浮法玻璃日产量为15.68万吨，环比+0.87%；行业开工率为75%，环比-0.34%；产能利用率为78.38%，环比+0.67%。
• 2条前期点火产线陆续出玻璃，1条产线放水，周度供应量环比小幅减少，但本周有1条产线或将开始出玻璃，另有1条产线存在点火预期，预计产量环比增长。

需求端

• 淡季下需求表现出韧性，整体产销尚可，现货价格企稳震荡。
• 订单整体不及往年同期，全国深加工样本企业订单天数均值9.5天，同比-5.0%。
• 深加工订单无明显好转，企业排单集中在3-7天，部分工程订单可排15-30天，工地相对有限，行业竞价激烈，资金收款压力存在。
• 上周企业库存6921.6万重箱，环比-67.1万重箱，同比+12.39%，后期或有一定累积，但整体压力不大。

估值与价格

• 河北沙河玻璃现货在1050元左右持续震荡，价格上冲或续跌的动能不足。
• 成本端能源价格及纯碱价格不断下探，整体成本支撑不足。
• 价格重心已大幅下行，低位价格弹性较大。

研究结论

• 短期玻璃供给持稳需求韧性，供给减量不足，需求受淡季影响，高库存难以去化。
• 价格重心大幅下行，成本支撑弱化，短期价格上冲或续跌的动能不足，更多跟随市场情绪摆动，后续价格或震荡为主。

操作建议

• 价格趋于震荡，以期权买方参与。
• 产业客户积极利用波动做好期现对冲。

风险关注

• 日熔量、产销及宏观政策等。