2026年量化策略关注通胀改善上行趋势20251224

核心观点

• 明年市场主要关注通胀改善带来的趋势和投资机会。
• 报告分为三个部分：今年市场回顾、明年展望、明年市场风格展望。

今年市场回顾

• 全球资产表现：贵金属表现强势，原油相对较弱，亚太权益市场（尤其是中国）表现更明显。
• A股市场：延续2022年9月以来强势表现，4月初至8月底涨幅较明显，9月后震荡。
• 市值板块：各板块均有不错表现，中证500表现更强。
• 市场赚钱效应：显著，22%股票下跌，60%样本上涨超10%，中位数约17%。
• 风格特征：普涨结构，成长风格表现更突出。
• 行业表现：有色金属板块涨幅靠前，通信、电力设备等热门板块也有明显表现，消费品板块相对较弱。

明年展望

• 择时展望：从六个维度综合判断明年市场表现。
  • 通胀周期：M1同比领先PPI同比约9个时间，信周期领先通胀周期，明年市场表现或有波较明显的行情。
  • 估值分位点：中证全指、上证指数、深圳综指等主要指数估值分位点在75%左右，创业板指分位点约46%。
  • 风险溢价：中证全指、沪深300风险溢价指数处于相对均衡位置，未达极端位置。
  • 情绪相关性指数：市场未出现特别超跌或超涨局面。
  • 超跌情况：技术指标显示市场未出现特别超跌。
  • 技术指标：市场处于相对均衡位置。

研究结论

• 宏观环境：宽松周期预期可能维持，权益市场上涨弹性可能更大。
• 风格配置：成长风格仍具配置价值，创业板指、消费周期板块有较明显配置性价比。
• 行业配置：农林牧渔、服饰、家电、食品饮料、汽车、有色金属等行业可重点关注。
• 资金流：关注偏天梯板块，如电力设备、机械设备、通信、有色金属等。
• 历史效应：2月是盘股的最佳配置周期，四季度风格偏稳健，5月可关注科技板块，4月及年末可关注消费板块。