行情回顾
电气设备板块本周上涨1.19%，表现强于大盘。涨幅前五为航天机电、东方日升、湘潭电化、鲁亿通、北汽蓝谷；跌幅前五为恩捷股份、迈为股份、*ST中利、电科院、晓程科技。
分行业跟踪
2.1 国内电池市场需求和价格观察
- 锂电材料端：碳酸锂价格小幅上涨，三元材料价格稳定，磷酸铁锂价格稳定但有涨价倾向，负极材料价格稳定，隔膜价格稳定，电解液价格小幅上涨。
- 下游需求端：电池市场平稳运行，乘用车市场消费者观望，储能与重卡开工率维持高位，年底储能存在抢装高峰期。
2.2 新能源行业跟踪
- 国内需求跟踪：10月风电装机同比-38.30%，环比+30.43%；1-10月风电装机同比+39%。1-10月光伏装机同比+39%。25年风电景气度持续较高，陆风机组招标同比下降11%，海风招标同比增长7%。
- 国内价格跟踪：硅料价格大幅跳涨但实际成交清淡，硅片价格触底反弹，电池片价格上涨，组件价格尚未普遍上涨，需求方面国内外趋于平淡。
2.3 工控和电力设备行业跟踪
- 景气度方面：Q3 OEM&项目型市场持续复苏，锂电/包装/物流/注塑/食饮复苏较快。11月制造业PMI 49.2%，环比+0.2pct。1-10月工业增加值累计同比增长+6.6%。10月制造业固定资产投资累计同比增长+2.7%。10月机器人、机床产量数据向好。
2.3.1 电力设备价格跟踪
动态跟踪
3.1 本周行业动态
- 储能：江西建设10个左右零碳园区，科学配置储能；工信部多项储能技术入选推荐目录；大唐闽宁共享储能电站提前完成年度任务；阿特斯集团英国重大光储项目获开发许可。
- 新能源汽车及锂电池：福特智趣烈马新能源SUV上市，比亚迪海豚销量破百万，比亚迪海洋系列双旗舰车型官宣，理想汽车落子硅谷，奔驰CLA220混合动力轿车亮相，小鹏X9超级增程热销，小米SU7新升级，比亚迪方程豹销量暴涨339%，马鲁蒂铃木首款纯电动车将助力公司印度新能源车销量占比升至45%，广汽丰田雷凌L升级亮相，梅赛德斯2026年推纯电MPV VLE，续航超500公里支持800V快充。
- 光伏：华电辽宁50万千瓦海上风电项目公示，罗马尼亚200MW最大电池储能项目正式投入运营，天合储能与Lightshift Energy再度深化战略合作，中能建绿色氢氨醇一体化项目一期工程投产。
- 风电：华润中选云南67MW风电项目指标，中船海装预中标1GW风电项目，华润350MW风机采购项目中标结果公布，3500MW海上风电项目投资相关中标结果公示。
- 氢能：全球规模最大绿色氢氨醇一体化项目“青氢一号”一期正式投产，隆基氢能交付首批集装箱式电解水制氢系统，“内蒙古绿电直连模式绿氢产量破万吨”，隆基氢能获母公司担保。
- 电网：河南电网特高压直流系统年内输电量已超去年总量。
- 人形机器人：人形机器人批量上岗宁德时代电池产线，逐际动力TRON 2具身机器人发布，银河通用机器人获21亿元新融资，扫地机器人鼻祖iRobot申请破产。
3.2 公司动态
- 帝科股份发布股权激励计划，东方电缆中标多个电力、新能源和海洋工程项目，科达利计划增资全资子公司，赣锋锂业成功兑付短期融资券，海优新材计划向全资子公司增资，思源电气首次公开发行H股，中利集团计划转让全资子公司股权，阳光电源近期中标多个项目，亿纬锂能计划增资子公司，三花智控发布股权激励计划，汇川技术联合动力持续超预期，科达利转让部分股权，海博思创积极开拓海外储能，德业股份开拓新兴市场，四方股份拓展SST业务，金盘科技大力布局AIDC，比亚迪储能海外市场拓展顺利，天赐材料六氟涨价超预期，湖南裕能高端产品供需紧张涨价在即，思源电气订单和盈利超预期，欣旺达动储锂电上量盈利在即，大金重工海风出口布局厚积薄发，阿特斯深耕海外大储进入收获期，宏发股份高压直流和PDU持续高增长，东方电缆海风项目开始启动，尚太科技负极龙头份额提升超预期，璞泰来负极龙头盈利拐点，固态电池设备&材料领先，浙江荣泰丝杠及总成大客户进展迅速，震裕科技结构件盈利逐步修复，关节总成拓展到手臂总成空间大，金风科技风机毛利率修复有望超预期，优优绿能大力布局HVDC，中矿资源碳酸锂优质资源有弹性，盛新锂能低位积极布局锂资源，赣锋锂业自有矿比例提升，上海洗霸全面布局固态，有研合资硫化锂有望领先，纳科诺尔干法设备龙头，固态设备全面布局，厦钨新能钴酸锂需求盈利向好，卡位硫化锂固态潜力大，当升科技三元正极龙头，固态电解质技术领先，华友钴业锂电资源材料一体化布局，富临精工高压实铁锂领先且获宁德控股扩产，机器人布局深厚，新宙邦电解液&氟化工齐头并进，天奈科技碳纳米管龙头，快充&硅碳&固态持续受益，星源材质干法和湿法隔膜龙头，LG等海外客户进展顺利，艾罗能源老牌户储龙头，工商储率先起量，锦浪科技欧洲去库完成逆变器迎来拐点，新兴市场销售提升提供支撑，天合光能210一体化组件龙头，储能开始进入收获期，容百科技高镍正极龙头，海外进展超预期，北特科技丝杠头部批量空间大，汽零平稳，伟创电气变频伺服持续增长，大力布局人形机器人，麦格米特多产品稳健增长，英伟达供应商AIDC潜力大，远航精密镍带箔龙头，固态镍基潜力大，良信股份断路器优质标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大，雷赛智能伺服控制器龙头企业，机器人关节批量优势明显，盛弘股份受益海外和国内AI资本开支，海外储能新客户拓展，禾迈股份微逆去库尾声重回高增长，储能产品开始导入，斯菱股份车后轴承市场稳定增长，打造谐波第二增长曲线，祥鑫科技汽零和结构件稳健，积极布局人形/AIDC/液冷，三星医疗海外配网和电表需求强劲，国内增长稳健，固德威组串逆变器持续增长，储能电池和集成逐步恢复，隆基绿能单晶硅片和组件全球龙头，BC技术值得期待，爱旭股份ABC电池组件龙头，25年大幅放量，通威股份硅料龙头受益供给侧改革，电池和组件有望改善，科华数据全面受益国内AI资本开支新周期，数据和数能双星驱动，晶澳科技一体化组件龙头，盈利率先恢复，晶科能源一体化组件龙头，Topcon明显领先，聚和材料银浆龙头，铜浆率先布局，福斯特EVA和POE胶膜龙头，感光干膜上量，国电南瑞二次设备龙头，稳健增长可期，帝科股份银浆龙头，银包铜银浆率先量产在即，曼恩斯特磨头龙头持续高增，多品类扩张布局固态和人形，日月股份大铸件紧缺提价可期，盈利弹性大，上能电气逆变器地面地位稳固，大储PCS放量在即，平高电气特高压交直流龙头，估值低业绩持续超预期，许继电气一二次电力设备龙头，柔直弹性可期，中伟股份三元前聚体龙头，镍锂金属布局可观，明阳智能海上风机龙头，风机毛利率修复弹性大，福莱特光伏玻璃龙头成本优势显著，价格底部有望企稳反弹，钧达股份Topcon电池龙头，扩产上量，三一重能成本优势明显，双海战略见成效。
投资建议
- 储能：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等。
- 锂电&固态：湖南裕能、尚太科技、天赐材料、璞泰来、新宙邦、容百科技、华友钴业、中伟股份、恩捷股份、星源材质、德方纳米等。
- 碳酸锂：中矿资源、永兴材料、赣锋锂业等。
- 机器人：特斯拉链，各环节优质标的。
- AIDC：有技术和海外渠道优势的龙头。
- 工控：汇川技术、宏发股份、麦格米特等。
- 电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技等。
- 风电：海缆、海桩、整机等。
- 光伏：逆变器环节、硅料、玻璃、电池和组件等。
- 电网：Alpha龙头公司思源等。
风险提示
- 投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
