电气设备板块本周上涨3.07%，表现强于大盘。主要观点如下：
一、行业层面
- 人形机器人：英国首台工业用途人形机器人亮相，智元机器人完成“韦伯斯特空翻”，Figure完成10亿美元C轮融资，马斯克100万台KPI目标推动量产，露笑科技与开普勒机器人合作，Figure与Brookfield合作开发数据集。
- 储能：宁德时代表示价格战不可持续，黑龙江、宁夏、广东拟出台“136号文”控制电价。储能行业供不应求，9月排产增长5-10%，上修25-26年需求33%+、22%+增长。
- 电动车：松下发力固态电池，曾毓群警惕低价混战和“孤儿电站”，17家车企落实账款支付倡议，理想汽车与宁德时代达成五年战略合作，当升科技实现固态电解质吨级制备，工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，特斯拉德国工厂增加产量，华为与上汽合作推出尚界H5，华为车BU与广汽丰田合作升级，理想汽车宣布新形态SUV理想i6上市，华为明年建500座重卡超充站。
二、市场数据
- 锂电池：碳酸锂价格稳定在7-7.5万元/吨，三元材料、磷酸铁锂价格稳定，负极材料、隔膜、电解液市场供需两旺。
- 新能源车：8月国内销量140万辆，同环比+27%/+11%，预计全年增长25%至1600万辆。8月欧洲销量17.8万辆，同环比41%/-19%，预计全年增长25%。美国8月销量17.7万辆，同增18%，9月补贴取消后销量承压，但长期空间广阔。
- 光伏：硅料价格坚挺维稳，硅片、电池片、组件价格持续上涨，但下游需求疲弱，价格传导不畅。
- 风电：本周招标0.98GW，本月招标4.38GW，同比+0.09%，25年招标81.69GW，同比+5.09%。
- 电网：全国最大“线性菲涅尔”光热综合能源示范项目全容量并网发电。
三、投资建议
- 锂电&固态：预计国内电动车销量全年增长25%，欧洲销量增长25%，储能需求高景气，上修25-28年全球储能装机CAGR为30-50%。首推宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等，看好科达利、璞泰来、天赐等锂电龙头，同时看好硫化物固态电解质和核心设备优质标的。
- 储能：看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。
- 机器人：预计25-26年国内外量产元年共振，继续全面看好人形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链。
- AIDC：海外算力升级对AIDC要求提升，国内相关公司迎来出海机遇。
- 工控：25年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线。
- 风电：25年国内海风10GW+，翻倍增长，陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件涨价，风机毛利率逐步修复。
- 光伏：三季度国内终端需求支撑偏弱，排产端暂时小幅下降，政策引导光伏反内卷力度强，硅料成为主要抓手，当前价格50元/kg+，硅片和电池顺价，组件待观察终端需求。
- 电网：25年电网投资确定增长，出海变压器高景气。
四、投资建议
- 锂电&固态：首推宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等，看好科达利、璞泰来、天赐等锂电龙头，同时看好硫化物固态电解质和核心设备优质标的。
- 储能：首推格局和盈利稳定龙头电池（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）、结构件（科达利）；并看好具备盈利弹性的材料龙头，首推（湖南裕能、尚太科技、天赐材料、富临精工），其次看好（璞泰来、新宙邦、容百科技、华友钴业、中伟股份、恩捷股份、星源材质、德方纳米等），关注（龙蟠科技）等；同时碳酸锂价格进入底部区间，看好具备优质资源龙头，推荐（中矿资源、永兴材料、赣锋锂业）等。
- 机器人：首推量产进度最快的特斯拉链，并看好各环节优质标的。1）执行器：推荐三花智控、拓普集团、富临精工等；2）减速器：推荐科达利、绿的谐波、斯菱股份，关注豪能科技、瑞迪智驱等；3）丝杆：推荐浙江荣泰、北特科技，关注震裕科技等；4）灵巧手：雷赛智能、伟创电气、兆威机电、鸣志电器、曼恩斯特、关注峰岹科技、禾川科技等；5）整机：优必选、汇川技术等；6）传感器：关注奥比中光、安培龙、凌云股份等；7）结构件：祥鑫科技等。
- 风光新能源板块：推荐海缆、海桩、整机等；看好受益反内卷的硅料、玻璃、电池和组件等；看好逆变器环节；看好欧洲分布式和新兴市场持续需求。
- 电网：看好Alpha龙头公司。
五、风险提示
- 投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
