电力设备行业跟踪周报：锂电储能需求向好估值低、AIDC和人形潜力可期

核心观点与关键数据

锂电储能需求向好，估值低，AIDC和人形机器人潜力可期。

• 电气设备板块表现强于大盘：本周电气设备9125上涨1.6%，表现强于大盘。
• 储能行业：
  • 储能进入“严监管”时代，山西等地新政落地，工信部规划2030年建设500个零碳工厂。
  • 海外储能市场增长强劲，美国、德国、澳大利亚均保持高增长。
  • 国内储能市场招标活跃，EPC招标/中标容量持续增长。
  • 预计全球储能装机26年增长60%以上，27-30年复合增长20-40%。
• 电动车行业：
  • 国内电动车本土销量平淡，但出口持续超预期。
  • 乘联会数据显示，7月新能源乘用车零售渗透率65.7%，批发同比增长6%。
  • 主流车企7月新能源交付同比增长22%，其中比亚迪表现突出。
  • 预计本土乘用车26年下滑5-10%，27年恢复增长；出口26年翻番以上增长，27年仍可维持30-40%增长。
  • 欧洲电动车销量稳步提升，全年预期35%+增长。
  • 美国电动车销量受补贴取消影响承压，但电动化率仅10%，空间广阔。
• 锂电材料价格：
  • 碳酸锂现货在14-15万元/吨区间震荡，VC均价升至20万元/吨。
  • 锂电材料价格高位波动，正极、负极、隔膜、电解液价格均有所下降。
• 下游需求：
  • 电池：国内电池厂8月份产量环比预计增长7-8%，海外电池厂生产总体平稳。
  • 新能源：光伏、风电装机量同比增长，但需求明显偏弱，价格低迷。
• 人形机器人：
  • 人形机器人市场空间超15万亿元，25年量产元年，特斯拉引领市场。
  • 类比电动车三段行情，当前机器人尚处于0-1阶段，长期空间大。
  • 预计26年是量产过渡期，27年量纲很关键，看好T链核心供应商。
• 工控：
  • 26年Q1订单超预期，4-6月普遍40%+增长，锂电加速向好。
  • AI相关行业3C、半导体、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好。
  • 同时布局机器人第二增长曲线，强推工控龙头。
• 风电：
  • 欧洲能源安全下海风景气度高，26年国内海风招标很少，预计继续下滑。
  • 26年陆风招标下滑预计装机也下降，28年有望恢复增长。
  • 今年风机毛利率逐步修复。
• 光伏：
  • 需求明显偏弱，价格低迷，26年需求首次下滑。
  • 太空光伏带来增量可能，Musk太空和地面各建100GW，设备、辅材受益。

研究结论

• 锂电板块超跌明显，而基本强劲，看好板块反弹。
• 8月排产预期坏增5-10%，好于市场此前预期，判断今年需求增长35%+，27年预计仍有25%+。
• 增量主要来自海外动力和储能，储能电池预计26年出货1100GWh，同比+70%+，27年预计近40%增长至1500GWh。
• 整体行业需求持续向上。
• 价格方面，碳酸锂短期高位有所回落，后续震荡，产业链龙头Q2盈利水平预计依旧亮眼。
• VC短期价格上涨，铜箔、隔膜等二轮涨价近期有望落地。
• 估值已回调至27年11-14xPE，Q3旺季行情确定。
• 首推宁德时代、亿纬锂能等，重点看好恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、尚太科技、科达利、天赐材料、湖南裕能等价格弹性和优质材料龙头标的。
• 关注诺德股份、嘉元科技等。
• 同时碳酸锂价格总体可维持较高水平，看好优质龙头赣锋锂业、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、永兴材料、中矿资源等。
• 新技术方面看好钠电和固态新方向。
• 储能方面看好大储、工商储户储龙头。
• AIDC&缺电出海方面继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势。
• 人形机器人方面看好T链核心供应商。
• 工控方面强推工控龙头。
• 风电方面相对看好海风，26年陆风招标下滑预计装机也下降，28年有望恢复增长。
• 光伏方面太空光伏带来增量可能，设备、辅材受益。

投资建议

• 锂电：推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、中创新航、欣旺达，关注鹏辉能源；推荐隔膜、铝箔、铜箔、结构件等环节，推荐璞泰来、鼎胜新材、恩捷股份、佛塑科技、科达利、尚太科技、湖南裕能、天赐材料、富临精工、华友钴业、星源材质等，关注德福科技、诺德股份、嘉元科技、ST天际、多氟多、万润新能、龙蟠科技、海科新源、石大胜华等；推荐碳酸锂龙头，推荐赣锋锂业、国城矿业、盛新锂能、大中矿业、中矿资源、永兴材料、天齐锂业、雅化集团、藏格矿业等。
• 储能：推荐阳光电源、德业股份、禾迈股份、锦浪科技、固德威、昱能科技、派能科技、科士达、盛弘股份、科华数据、科陆电子、金盘科技、南网科技、永福股份、同飞股份。
• 电动车：推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、比亚迪、天赐材料、璞泰来、中伟新材、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业、新宙邦、天奈科技、德方纳米、容百科技、华友钴业、恩捷股份、星源材质。
• 光伏：推荐隆基绿能、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源。
• 工控及工业4.0：推荐汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气。
• 电力物联网：推荐国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气。
• 风电：推荐东方电缆、天顺风能、泰胜风能、大金重工、日月股份、新强联、恒润股份、海力风电、三一重能、金风科技、明阳智能。
• 特高压：推荐平高电气、许继电气、思源电气。

风险提示

• 投资增速下滑。
• 政策不及市场预期。
• 价格竞争超市场预期。