核心观点与关键数据
电气设备板块：整体表现弱于大盘，其中风电、核电、发电设备涨幅领先，光伏、锂电池跌幅较大。
行业层面：
- 人形机器人：产业链进展加速，特斯拉引领市场，预计远期市场规模超15万亿，25年量产元年，未来十年产业大周期即将爆发。
- 储能：大储需求超预期，供应紧张，预计明年60%+增长；美国大储市场抢装超预期，数据中心储能四季度爆发；欧洲、中东等新兴市场大储需求爆发；全球储能装机明年50-60%增长，未来三年复合30-50%增长。
- 锂电池：国内电动车市场持续增长，欧洲市场表现强劲；电池供不应求，12月排产环比持平略增，明年一季度淡季不淡，预计环比仅个位数下降；材料方面，6F和VC价格大幅超预期上涨，铁锂涨价确定，其余材料26年涨价有望跟进。
- 光伏：四季度国内终端需求支撑偏弱，排产端小幅下降，政策引导光伏反内卷，硅料成为主要抓手，当前价格依然50元/kg+，但硅片、电池价格回落，组件需求偏弱依旧低位。
- 风电：国内海风市场空间提升，欧洲海风进入持续景气周期，陆风100GW+，风机价格涨3-5%，风机毛利率逐步修复。
- 工控和电力设备：短期制造业资本开支持续复苏，长期制造业产能扩张将进一步加大对工控设备的需求；电网投资增长，出海变压器高景气。
投资建议：
- 储能：强推大储，看好大储集成和储能电池龙头，首推宁德时代、阳光电源、亿纬锂能，看好材料龙头天赐材料、湖南裕能、尚太科技，推荐碳酸锂龙头中矿资源、永兴材料、赣锋锂业。
- 锂电池&固态：全面看好锂电池板块，首推宁德时代、亿纬锂能、欣旺达，看好材料龙头天赐材料、裕能、璞泰来，同时看好碳酸锂优质龙头赣锋、中矿、永兴、盛新等，继续强推硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。
- 机器人：全面看好人形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链，看好总成、灵巧手、丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。
- AIDC：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头。
- 工控：全面看好工控龙头，看好布局机器人第二增长曲线的公司。
- 风电：继续全面看好海风，推荐海缆、海桩、整机等。
- 光伏：看好受益于反内卷的逆变器环节、硅料、玻璃、电池和组件等。
- 电网：看好Alpha龙头公司思源等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
研究结论
- 储能、锂电池、人形机器人、AIDC等板块未来增长潜力巨大，相关龙头企业值得关注。
- 光伏、风电等板块在政策引导下有望迎来新的发展机遇。
- 工控和电力设备板块短期复苏，长期发展可期。
- 行业竞争加剧，价格竞争风险需关注。
