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提升全社会资源配置效率，保障房REITs单周表现优异

房地产 2025-12-14 齐东,胡耀文开源证券 Angie

核心观点：REITs作为高分红、中低风险的资产，在债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎。政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，REITs有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会。
关键数据：
- 中证REITs（收盘）指数：2025年第50周为797.54，同比上涨2.82%，环比下跌0.45%；2024年年初至今累计上涨5.43%，同期沪深300指数累计上涨33.51%，累计超额收益-28.08%。
- 中证REITs全收益指数：2025年第50周为1028.5，同比上涨8.1%，环比下跌0.29%；2024年年初至今累计上涨19.35%，同期沪深300指数累计上涨33.51%，累计超额收益-14.16%。
- REITs市场成交量：2025年第50周达4.87亿份，同比下降25.08%；成交额达21.51亿元，同比下降15.45%；区间换手率1.88%，同比-2.13pct。
- 近30日REITs市场成交量：成交总量达35.95亿份，同比增长7.49%；成交总额达150.26亿元，同比增长0.59%；近30日平均区间换手率0.47%，同比增长0.01pct。
- 分板块表现：2025年第50周，保障房REITs上涨0.56%，环保类下跌0.35%，高速公路类下跌1.57%，产业园区类下跌0.15%，仓储物流类下跌0.91%，能源类下跌0.47%，消费类上涨0.26%。
研究结论：维持行业“看好”评级。REITs市场在政策支持和资金入市预期下，具备较好的投资机会。
其他信息：
- 两单持有型ABS获批：中金-京能国际能源基础设施持有型不动产资产支持专项计划和中金-保利发展商业持有型不动产资产支持专项计划审核通过，拟发行规模分别为11.61亿元和16.58亿元。
- 一级市场动态：14只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃。
风险提示：
- 公募REITs价格变动及运营风险；
- 调控政策超预期变化，行业波动加剧；
- 各类别资金入市进度不及预期；
- 项目长期分派率不及预期。