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PP：短期不追空，中期趋势仍有压力

2025-11-28 张驰国泰君安证券朝新G

【基本面跟踪】
国内PP市场本周偏弱整理，价格重心小幅下移。华东拉丝周均价下跌62元/吨至6342元/吨，跌幅0.97%。拉丝和低熔共聚价差小幅收窄，月底现货压力可控，持货商低出意愿不强，拉丝跌幅不及低熔共聚，价差小幅走扩。

【市场状况分析】
当前市场主要受供应端偏高压制，但近期成交略有好转，多为低价补库。需求端已过年内高峰，未来关键在于需求因素。长期来看，成本端压力、供应偏高、下游低利润弱需求仍是2026年上半年主导因素。PP低利润对供应端形成压力，但也限制了市场下跌空间。短期追空没必要，但趋势压力仍较大。

【趋势强度】
PP趋势强度：-1（最看空）。

【关键数据】

华东拉丝周均价：6342元/吨（下跌62元/吨）
拉丝与低熔共聚价差：小幅走扩
期货基差：-255（昨日-98，前日-102）
2025年11月28日重要现货价格及期货价差变动

【研究结论】
短期市场追空无必要，但中期趋势仍面临压力。供应端偏高、需求疲软及成本压力是主要制约因素，市场下跌空间有限。未来需关注需求复苏情况。

PP：短期不追空，中期趋势仍有压力

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