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PP：短期不追空，中期趋势仍有压力

2025-11-25 张驰国泰君安证券尊敬冯

【基本面跟踪】
国内PP市场延续偏弱整理，部分价格仍有松动。期货延续低位震荡，拖累现货市场交投气氛，贸易商报盘侧重出货，部分报盘松动让利，下游新单跟进不足，成交以商谈后低位为主（卓创资讯）。

【市场状况分析】
当前市场压制主要来自供应端偏高，但近期成交略有好转，多为低价阶段性补库。需求端年内高峰已过，未来关键看需求因素。长期来看，成本端压力、供应端偏高、下游低利润弱需求仍是2026年上半年主导因素。PP低利润虽对供应端形成压力，但也限制了市场下跌空间。短期无需追空，但趋势压力仍大。

【趋势强度】
PP趋势强度：-1（弱）。

【核心观点与研究结论】
短期市场追空无必要，但中期趋势仍有压力。供应端偏高是主要矛盾，需求端疲软拖累市场。低价补库效应短暂，未来需求是关键变量。长期成本、供应、需求三重压力将延续至2026年上半年，但低利润已限制下跌空间。建议谨慎观望，避免盲目追空。

PP：短期不追空，中期趋势仍有压力

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