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PP：短期不追空，中期趋势仍有压力

2025-11-24 张驰国泰君安期货 XL

【基本面跟踪】
国内PP市场价格小幅松动。PP期货震荡下行拖累现货市场情绪，部分生产企业厂价小幅下调，成本支撑走弱，贸易商报盘小幅下跌，积极出货为主。下游工厂新单跟进有限，信心不足，采购较为谨慎，市场整体成交偏弱。（卓创资讯）

【市场状况分析】
当前市场压制主要来自供应端偏高，但近期成交略有好转，更多是基于低价因素的阶段性补库。需求端年内高峰期已过，后期关键在于未来需求变化。长期来看，成本端压力、供应端偏高、下游低利润弱需求仍是2026年上半年主导因素。PP低利润对供应端构成压力，但也限制了市场下跌空间。短期市场追空没必要，但趋势压力仍较大。

【趋势强度】
PP趋势强度：-1（弱）

【核心观点与研究结论】
短期市场追空无必要，但中长期趋势仍面临较大压力。供应端偏高是主要矛盾，需求端疲软制约市场表现。低利润水平抑制供应，但也限制了进一步下跌空间。未来关键在于需求能否改善。

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