PP：短期不追空，中期趋势仍有压力

2025-11-17 张驰国泰君安期货 Andy Yang 杨敏

【基本面跟踪】
国内PP市场偏暖运行，部分价格上涨10-30元/吨。PP期货震荡提振现货交易氛围，部分企业上调厂价，成本支撑增强，贸易商随行小涨。下游工厂采购谨慎，部分择低接货。

【市场状况分析】
当前市场主要受供应端偏高压制，但近期成交略有好转，多为低价补库。需求端已过年内高峰，未来需求是关键。长期来看，成本压力、供应偏高、下游低利润弱需求仍是2026年上半年主导因素。PP低利润也限制市场下跌空间，短期追空没必要，但趋势压力仍大。

【趋势强度】
PP趋势强度：-1（偏弱）。

【核心观点与研究结论】
短期市场追空无必要，但中长期趋势压力较大。供应端仍偏高，需求端恢复缓慢，低利润制约市场下行空间。未来需关注需求因素变化，成本与供应压力短期内难缓解。

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