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PP：短期不追空，中期趋势仍有压力

2025-11-21 张驰国泰君安期货坚守此念

【基本面跟踪】
本周国内PP市场震荡偏弱，价格重心小幅下滑。华东拉丝周均价为6404元/吨，下跌62元/吨（跌幅0.96%）。拉丝区域间价差收窄，低熔共聚跌幅不及拉丝，价差小幅走扩。主要原因是拉丝现货供应宽松，价格承压明显。

【市场状况分析】
当前市场主要受供应端偏高压制，但近期成交略有好转，主要基于低价补库。需求端已过年内高峰期，未来关键在于需求因素。长期来看，成本端压力、供应端偏高、下游低利润弱需求仍是2026年上半年主导因素。PP低利润对供应端形成压力，但也限制了市场下跌空间。短期追空没必要，但趋势压力仍较大。

【趋势强度】
PP趋势强度：-1（偏弱）。

【核心观点与结论】
短期市场追空无必要，但中长期趋势仍面临压力。供应端偏高是主要矛盾，需求端恢复缓慢。低利润环境抑制供应，但也限制了进一步下跌空间。未来需关注需求端变化，但整体偏弱趋势仍将持续。

PP：短期不追空，中期趋势仍有压力

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