2025年三季报点评：Q3净利同环比实现高增，继续推进出海

2025-11-26 国泰海通证券睿扬

核心观点： 网宿科技2025年前三季度及第三季度业绩表现亮眼，归母净利润同比大幅增长，海外市场开拓成效显著，新兴业务逐步放量。

关键数据：

2025年前三季度营收34.92亿元，同比-3.27%；归母净利润6.16亿元，同比+43.60%；扣非后归母净利润3.48亿元，同比+14.73%；毛利率34.52%，同比+4.07pct。
2025年第三季度营收11.41亿元，同比-12.85%、环比+2.30%；归母净利润2.44亿元，同比+84.77%、环比+34.84%；扣非后归母净利润0.87亿元，同比-3.70%、环比-21.88%；毛利率36.75%，环比+0.56pct。

业务进展：

**海外市场：**公司积极开拓海外市场，重点布局东南亚、中东等区域，推进全线产品出海，覆盖网站、应用、API安全防护及零信任解决方案等。
**产品与服务：**发布大模型安全深度评估服务，为大语言模型与AI应用提供一站式安全解决方案；升级新一代边缘AI平台，打造边缘AI网关、边缘模型推理、边缘AI应用等核心产品。
**市场认可：**网宿安全在2025年IDC Market Scape：中国智能安全访问服务边缘厂商评估中被定位于领导者类别。

风险提示： 海外流量增长不及预期，新业务拓展不及预期，国内市场竞争加剧。

历史业绩回顾：