长城证券_公司报告_2025 三季度业绩点评：坚持AIBM战略，行业规范化促进IT投入 _行业应用软件_侯宾

业绩表现与战略推进

税友股份2025年前三季度实现营收14.26亿元，同比增长11.10%；扣非净利润0.98亿元，同比下滑7.64%。单Q3营收5.04亿元，同比增长7.36%；扣非净利润0.36亿元，同比增长54.23%。费用端，销售、管理、研发费用分别为2.57、1.70、3.37亿元，同比上升20.1%、13.6%、3.40%，主要用于发布财税行业首个Agentic平台产品，展现AIBM战略推进成果。

行业规范化与IT投入

财政部发布代理记账机构代理记账及涉税业务联合监管试点通知，推动行业规范化，预计代账机构资质管理将更严格，低质量工具逐步淘汰，行业竞争进入“质量取胜”阶段，促使行业进行新一轮IT投入以符合行业标准。

盈利预测与投资评级

预测公司2025-2027年实现营收23.11亿元、28.01亿元、34.62亿元；归母净利润2.15亿元、3.08亿元、4.84亿元；EPS0.53元、0.76元、1.19元，PE88.3X、61.8X、39.3X，维持“增持”评级。

风险提示

行业竞争加剧；行业景气度不及预期；技术创新进度不及预期；项目落地进度不及预期。