长城证券_行业报告_海内外机器人产业加速共振，商业航天产业利好频发，持续看好相关产业投资机会_通信_侯宾,姚久花,高红健

核心观点

• 海内外机器人产业加速共振，商业化时间节点逐步明晰：2026年是机器人量产爬坡的关键节点，多数海内外机器人核心厂商将量产节奏明确在2026年。马斯克表示将在2026年第一季度推出Optimus V3版本，并逐步停止Model S和Model X的生产，转型为Optimus人形机器人生产。国内方面，宇树科技2025年纯人形机器人实际出货量超过5500台，小鹏汽车宣布2026年将开始运营Robotaxi、规模量产人形机器人和飞行汽车。机器人大脑方面，Figure发布Helix02版本，实现多方面突破；宇树科技开源UnifoLM-VLA-0模型，突破传统VLM在物理交互中的局限。我们持续看好机器人产业链投资机会，建议关注价值量较高的丝杠、电子皮肤等环节以及具备较高成长性的机器人大脑等方向。
• 商业航天产业端持续提速，行业有望进入高景气周期：我国商业航天相关IPO持续提速，蓝箭航天、中科宇航等均达到科创板上市标准。可重复使用火箭将成为国内主要商业航天企业的核心目标，2026年有望进入密集发射期。太空算力方面，国星宇航成功将干问3大模型部署至太空计算中心，实现在轨部署。我们持续看好后续商业航天国产化加速突破，并带来下游各环节及太空算力等环节投资机会。

关键数据

• 宇树科技：2025年纯人形机器人实际出货量超过5500台，本体量产下线超6500台。
• Figure：Helix02模型可实现从洗碗机中拿取放回碗碟等动作，耗时4分钟。
• 蓝箭航天：朱雀三号遥一运载火箭发射成功，火箭二级进入预定轨道。
• 中科宇航：力鸿一号遥一飞行器完成亚轨道飞行试验任务，返回式载荷舱成功回收。
• 国星宇航：干问3大模型成功部署至太空计算中心，实现在轨部署。
• 三体计算星座：计划打造1000颗规模计算星座，总算力达百亿亿次每秒(1EOPS)。

研究结论

• 2026年是机器人量产爬坡的关键节点，海内外机器人产业加速共振，商业化时间节点逐步明晰，我们持续看好机器人产业链投资机会。
• 商业航天产业在政策端以及产业端双轮驱动下进一步提速，有望进入高景气周期，我们持续看好后续商业航天国产化加速突破，并带来下游各环节及太空算力等环节投资机会。