长城证券_公司报告_25Q3营收净利润实现双增长，加大高端PCB产品研发助力未来发展_PCB_侯宾,姚久花

核心观点与关键数据

奥士康2025年前三季度实现营业收入40.32亿元，同比增长21.89%；归母净利润2.82亿元，同比增长1.31%。单季度净利润高速增长，但泰国基地产能爬坡及新产品良率挑战短期影响利润。公司以湖南、广东及泰国三大基地为核心，构建一地集成化设计、多地制造的高效运营模式。

全球产业布局与研发投入

公司推进全球化布局，打造高效运营模式，优化资源配置与协同发展。在数据中心及服务器领域，公司组建专业研发团队，推出满足高端需求的高性能PCB产品，加大AI服务器领域投入，提升市场竞争力。

产品迭代升级与市场拓展

在汽车电子领域，公司聚焦自动驾驶等高端产品研发，与多家国际知名汽车品牌及Tier1供应商建立合作关系，巩固市场地位。在消费电子领域，公司迅速切入AIPC市场，与多家PC厂商建立深度合作关系，提供定制化产品解决方案。

盈利预测与投资评级

预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.92/4.91/6.00亿元，对应PE分别为30/24/20倍。基于汽车智能化、AI服务器等领域市场景气度提升，公司产品能力持续提升，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济风险、市场竞争风险、质量控制风险、原材料价格波动风险。