2025年度业绩公告点评：高增长伴随战略投入，智驾龙头引领行业变革

地平线机器人-W 2025年度业绩公告点评

核心结论

• 业绩表现：2025年公司实现营业总收入37.58亿元，同比增长57.67%；归属于母公司所有者的净利润-104.69亿元，同比增长-546.14%。下半年营收21.91亿元，同比增长51.21%，归母净利润为-52.36亿元。
• 技术领先：在基础辅助驾驶解决方案（ADAS）市场，以47.7%的市场份额稳居自主品牌车企榜首；在中高阶智能辅助驾驶市场，以14.4%的份额跻身行业第一梯队，尤其在20万元以下主流车型市场，中高阶智驾方案市占率达44.2%。
• 增长驱动：紧抓中国乘用车智能化转型机遇，2025年车载级征程®系列处理硬件总出货量达401万套，同比增长38.8%，其中支持中高阶智能辅助驾驶功能的处理硬件出货量为2024年同期的4.8倍，占总出货量的45%，带动平均单车价值量提升超75%。
• 全球化布局：截至2025年，地平线已累计获得11家汽车制造商逾40款出口车型定点，覆盖中国前五大汽车出口商主流车型，生命周期累计出口定点达200万套；同时公司斩获9家在华合资品牌逾35款车型定点，大众集团外车型占比超60%，并通过国际一级供应商获得3家国际车企海外车型定点，生命周期出货量达1000万套。

研究结论

• 盈利预测：预计公司2026-2028年营业收入为60.6/95.1/147.4亿元，归母净利润为-24.3/-9.0/10.3亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：依赖汽车行业的风险、市场竞争风险、国际贸易的风险等。

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