大宗商品周报：贸易战风险降温 商品短期或偏稳运行

行情回顾

商品市场上周整体收涨0.94%，其中能化板块领涨3.66%，有色、黑色和农产品分别上涨2.23%、1.2%和1.07%，贵金属板块下降6.69%。具体品种方面，燃料油、原油和焦煤涨幅居前，分别为7.12%、6.87%和5.89%；白银、黄金和棕榈油跌幅较大，分别为7.49%、6.17%和2%。商品市场20日平均波动率继续抬升，贵金属、化工以及农产品板块品种以升波为主。资金方面，全市场规模继续增加，仅贵金属板块表现为资金净流出。

展望

上周俄乌问题出现变数，中美会谈就多项议题形成初步共识，贸易战风险降温增加市场乐观情绪，风险资产开始反弹。9月CPI数据支撑美联储年内再降息两次的预期，短期商品市场或偏稳运行。

贵金属：贸易局势缓解，板块出现回调，短期风险偏好修复，或进入阶段性高位震荡。

有色：市场对中美新一轮贸易磋商持乐观态度，美联储降息预期仍在，国内十五五规划预期乐观，基本面供需趋紧，短期或震荡偏强。

黑色：螺纹表需回暖，产量回升，库存回落，铁水高位逐步回落，钢厂盈利率收缩，下游承接能力不足，唐山限产等因素影响下，铁水仍存在减产压力，产业链负反馈预期反复，市场对政策利好有一定预期，短期或偏稳运行。

能源：俄乌地缘博弈升温，原油超跌反弹，贸易战风险降温进一步增加市场乐观情绪，短期油价或震荡偏强。

化工：煤化工品种供应预期下降，受成本支撑，短期或震荡偏强；聚酯方面，电商销售带动纺织面料市场好转，织造负荷提升，涤丝企业压力缓解，终端情绪向好，上游检修预期和油价强势反弹，短期产业链或震荡偏强。

农产品：中美关系或趋于缓和，豆粕或延续震荡走势；油脂方面，短期海外需求偏疲弱，棕榈油马来供应端增长较大，短期或有回调压力，注意油粕比调整风险。

数据来源

• 同花顺iFinD，国投期货
• wind，国投期货

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