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2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+164%，3C行业复苏驱动业绩高增

2025-10-27 周尔双,钱尧天,陶泽东吴证券 LM

核心观点：公司Q3归母净利润同比大幅增长164%，主要受益于3C行业复苏带动钻攻机销量大增。公司毛利率和净利率均有所提升，费用管控成效显著。
关键数据：
- 2025年前三季度：营业收入38.26亿元（同比+16.80%），归母净利润3.48亿元（同比+72.56%），扣非归母净利润3.41亿元（同比+106.81%）。
- Q3单季度：营业收入13.84亿元（同比+14.00%），归母净利润1.15亿元（同比+164.38%），扣非归母净利润1.23亿元（同比+196.21%）。
- 盈利能力：销售毛利率25.33%（同比+2.17pct），销售净利率9.31%（同比+2.86pct）；Q3销售毛利率25.80%（同比+2.30pct），销售净利率8.51%（同比+4.70pct）。
- 费用管控：期间费用率11.79%（同比-1.43pct），其中销售/管理/财务/研发费用率分别为4.77%/5.43%/0.24%/3.09%。
业务分析：
- 3C行业复苏带动钻攻机需求增长，公司作为国产龙头有望充分受益。
- 钛合金和AI技术在手机行业的应用将推动机器人行业创新，钻攻机作为核心设备需求有望持续提升。
- 公司持续投入研发，开拓机器人、低空等新兴领域，2025年前三季度研发投入1.03亿元（同比+41.25%），推出多款定制化机型。
研究结论：
- 维持2025-2027年归母净利润预测分别为5.17/6.44/8.08亿元，对应动态PE分别为31/25/20倍。
- 维持“增持”评级。
风险提示：消费电子行业需求不及预期、制造业复苏不及预期、宏观经济波动风险。