2024年三季报点评：Q3归母净利润同比+14%，3C核心业务维持较快增长

盈利预测与估值

• 营收与利润预测：2022-2026年营业总收入预计将保持增长，2026E达到7140百万元（同比增长17.78%）；归母净利润增速较高，2026E预计6.40亿元（同比增长17.78%）。EPS和P/E估值随年份递减。
• 2024年前三季度业绩：营收32.74亿元（同比+0.91%），归母净利润2.54亿元（同比+10.61%），扣非归母净利润1.97亿元（同比-2.27%）。单季度看，2024Q3营收14.41亿元（同比-10.76%），归母净利润1.58亿元（同比+13.55%），扣非归母净利润1.22亿元（同比-9.02%）。

投资要点

• 业务影响：新能源业务收缩导致2024Q3营收下滑（放弃低毛利锂电订单），但3C业务仍增长。
• 毛利率与费用：2024年前三季度毛利率34.78%（同比+1.64pct），销售净利率7.60%（同比+0.72pct）；期间费用率26.10%（同比+1.91pct），主要受财务费用（借款利息增加、汇兑收益减少）影响。
• 存货与业绩兑现：2024Q3末存货31.11亿元（同比增长27.76%），系苹果产业链订单执行，预计2024Q4逐步兑现业绩。

未来展望

• AI与苹果产业链：iPhone16搭载AI或引发“换机潮”，带动代工厂资本开支提高，公司业务有望受益。
• 新能源与半导体布局：锂电、智能充换电站、汽车自动化设备已获市场认可；半导体领域聚焦先进封装、光电子、AI算力，未来有望贡献新增长点。

研究结论

• 盈利预测调整：下调2024-2026年归母净利润预测至4.25/5.34/6.40亿元，对应PE分别为27/21/18倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，因下游布局场景不断拓展。
• 风险提示：消费电子需求不及预期、国际贸易摩擦升级、行业竞争加剧。