9月债市由交易盘主导波动,利率总体震荡上行,月末利率小幅回落。3Y及以内的信用债调整有限,而3Y以上的信用债调整多在10-30bp,长端回调幅度较大。中短信用债相对抗跌,机构抱团中短期信用债。预计四季度债市将逐步进入修复阶段,信用债总体跟随利率债行情。10月债市中性震荡,通常12月后下行较为顺畅。科创债ETF规模增长有限,成交活跃度低于首批上市初期,成分券超额利差平稳。当前信用债收益率曲线陡峭,长信用收益较高。后续信用利差或逐步修复,二永等高弹性品种或表现占优。建议负债端不稳定的机构配置中高等级2-3Y普信债+4-5Y二永,负债端稳定的机构可逐步配置长端和超长端信用债。