信用利差再度压缩，二永债表现强势

一、信用债重回强势，3Y及以上品种收益率普遍下行5BP左右。利率债收益率震荡回落，1Y、3Y、5Y和7Y期国开债收益率分别下行3BP、2BP、1BP和4BP，10Y期收益率持平。信用债收益率重回下行态势，3Y及以上各品种普遍下行5BP左右。评级利差和期限利差多数持平或下行。

二、城投债利差全面下行，各品种利差均下行约4BP。外部评级AAA、AA+和AA级平台信用利差均下行约4BP。分行政级别来看，省级、地市级和区县级平台信用利差均下行4BP。

三、产业债利差多数下行，混合所有制地产债利差略有抬升。央国企地产债利差下行4BP，混合所有制地产债利差上行2BP，民企地产债利差抬升13BP。各等级煤炭债、钢铁债和化工债利差均下行。

四、二永债收益率全线下行，整体表现强于普通信用债品种。1Y期AAA-二级资本债收益率下行9BP，利差压缩6BP；3Y期AAA-二级资本债收益率下行9BP，利差压缩7BP；5Y期各等级二永债收益率下行5-7BP，利差压缩5-6BP。

五、产业永续债超额利差大致平稳，3Y期城投永续超额利差下行。产业AAA3Y永续债超额利差上行0.01BP至3.82BP，城投AAA3Y永续债超额利差下行2.38BP至3.76BP。

六、风险因素：样本选择偏差和数据统计失误，城投和地产政策超预期。