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房地产行业周报：新房成交面积环比增长，上海“好房子”新规落地

房地产 2025-09-28 齐东,胡耀文,杜致远开源证券李艺华🌸

核心观点：本周我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，但房价仍可能存在小幅度震荡。在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，房地产市场有望进一步稳定。更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，加快止跌回稳进程。
城镇老旧小区改造进展顺利，上海“好房子”新规落地：
- 中央层面：全国累计化解历史遗留问题房屋2300多万套，2025年以来已化解230多万套；全国2300多个县市已实施新建商品房项目“交房即交证”改革。
- 地方层面：上海推出17项举措提升居住环境与设计品质；广州支持存量商办转可售入市；武汉推动房地产市场回稳。
市场端：
- 销售端：2025年第39周，全国68城商品住宅成交面积245万平米，环比增长27%，同比下降22%；全国20城二手房成交面积为188万平米，同比增长9%。
- 投资端：2025年第39周，全国100大中城市土地成交面积同比增长32%，成交溢价率为1%。
融资端：2025年第39周，国内信用债发行144.8亿元，同比增长203%，环比增加140%，平均加权利率2.35%。
投资建议：维持行业“看好”评级。在政策作用下，房地产市场有望进一步稳定，存量收储及城中村改造工作加速推进将改善住房供求关系。
风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。