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房地产行业周报：新房成交面积环比增加，上海购房政策放松

房地产 2025-08-31 齐东,胡耀文,杜致远开源证券罗鑫涛Robin

核心观点：今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，但在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。
政策层面：
- 中央层面：住房城乡建设部、中国人民银行印发《房地产从业机构反洗钱工作管理办法》；国家发改委将用足用好各类资金渠道，重点支持公办托育服务设施建设。
- 地方层面：上海发布新政，调减住房限购、优化住房公积金、优化个人住房信贷以及完善个人住房房产税等政策；成都住房公积金管理中心拟优化重大疾病提取相关事宜；河南南阳发布措施支持房地产市场平稳健康发展；长春拟将首次或二次无房家庭购买主城区新建商品住房的公积金贷款首付比例由20%降至15%。
市场端：
- 销售端：2025年第35周，全国68城商品住宅成交面积227万平米，同比下降21%，环比增加14%；年初至今累计同比下降10%。20城二手房成交面积为178万平米，同比增速+15%，年初至今累计成交面积同比增速+8%。
- 投资端：2025年第35周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2791万平方米，成交土地规划建筑面积1568万平方米，同比下降32%，成交溢价率为1.6%。一线城市、二线城市、三线城市成交土地规划建筑面积分别同比下降46%、32%、30%。
融资端：2025年第35周，信用债发行19亿元，同比减少76%，环比减少85%，平均加权利率2.79%，环比增加15BP。信用债累计发行规模2749.3亿元，同比减少5%。
投资建议：维持行业“看好”评级。
风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。