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房地产行业周报：新房成交面积环比增长，以高水平安全保障城市高质量发展

房地产 2025-11-23 齐东,胡耀文,杜致远开源证券 four_king

核心观点：在促进房地产市场止跌回稳政策作用下，2025年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进。房价可能存在小幅度震荡，期待后续政策作用下进一步稳定。在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善住房供求关系，加快止跌回稳进程。
市场端数据：
- 销售端：
  - 68城新房成交面积环比增长7%，同比下降33%；年初至今累计同比下降15%。
  - 20城二手房成交面积环比下降，同比下降12%；年初至今累计同比增长3%。
- 投资端：
  - 100大中城市土地成交面积同比下降39%，成交溢价率为0.5%。
  - 一线城市土地成交面积同比增加73%，二线城市同比下降40%，三线城市同比下降40%。
融资端：
- 国内信用债发行规模环比下降33%，平均加权利率2.58%。
政策动态：
- 住建部提出统筹实施民生工程、安全工程、发展工程，增强人民群众获得感、幸福感、安全感。
- 深刻认识城市更新是提升城市安全韧性的关键途径，系统整治消除各类安全隐患。
- 广州持续推进收购存量商品房用作保障性住房。
- 佛山推出12项新政促进房地产市场平稳健康发展。
- 成都允许存量自持租赁住房转为普通商品住房并上市交易。
投资建议：维持行业“看好”评级。
风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。