当前债券市场表现偏弱,受政策面、资金面等多重因素影响。主要观点包括:
- 债市情绪:卖方观点偏多占比升至30%,中性态度占50%,情绪较上周回升;买方观点整体偏空,情绪指数下降。
- 政策影响:国新办新闻发布会后,市场对短期增量政策出台预期下降,债市可能迎来修复行情。政策面的反内卷、股债跷跷板、债基赎回费率改革等因素先后冲击债市。
- 市场表现:曲线走陡行情下,子弹策略理论上相对更优,10Y、30Y期限利率债更多适合日内交易,可关注部分高票息地方债的利差压缩机会。
- 信用债:资金面宽松下信用债更抗跌,短债及信用债确定性较高。城投融资偏紧、ETF扩容抢成分券背景下,利率波动而信用抗跌的格局可能持续。
- 市场关注点:科创债ETF扩容带来增量资金,但压降利差空间有限;股债跷跷板效应延续,资金面收敛、费率调整及“反内卷”预期压制市场情绪。
- 国债期货:价格涨跌分化,成交量整体增加,持仓量上升,成交持仓比整体上升。
- 现券交易:30Y国债、利率债与10Y国开债换手率均下降。
- 基差交易:TS与TL主力合约基差、净基差走阔,TF与T主力合约基差、净基差收窄,IRR涨跌分化。
- 跨期/跨品种价差:TF与T期货合约价差走阔,2TS-TF与4TS-T期货合约价差收窄,2TF-T与3T-TL期货合约价差走阔。
风险提示:流动性风险,数据统计与提取产生的误差。