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棉花：美棉底部震荡磨底国内需求无明显增量

2025-09-11 广发期货王英杰

核心观点与关键数据

美棉市场：USDA数据显示，美棉生长进度同比偏慢，但主产区天气向好，优良率高于近年均值。8月28日当周，2025/26美陆地棉签约量环比增37%，同比增81%，中国签约0.8万吨；装运量环比增37%，同比增7%，中国装运0.4万吨。
国内市场：郑棉注册仓单5322张，较上一交易日减少137张。全国3128皮棉到厂均价15220元/吨，涨20元/吨；32s纯棉纱环锭纺价格持平，纺纱利润为-1187元/吨，小幅增加。

后市展望

短期国内棉价：部分絮棉轧花厂陆续开秤，但新棉收购驱动仍不明确，短期上下空间有限，下游对传统旺季信心不足，预计区间震荡。
远期市场：新棉上市后相对承压。

研究结论

短期内，国内棉价或维持区间震荡，远期新棉上市后面临压力。需求端下游起色幅度不足，市场信心有待恢复。

棉花：美棉底部震荡磨底国内需求无明显增量

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