棉花：美棉底部震荡 国内上涨趋势放缓

行情复盘

12月23日，棉花期货主力合约收涨0.43%至14140.0元，资金整体流入6846.74万元。

现货市场

12月23日，全国3128皮棉到厂均价15285元/吨，涨70.00元/吨；32s纯棉纱环锭纺价格21385元/吨，持平；纺纱利润为-1428.5元/吨，跌77.00元/吨，原料价格上涨导致纺企即期利润减少。

后市展望

下游纺企开机稳中走弱，预计郑棉维持偏强区间震荡运行，但大幅上行动能有限。

行情分析

ICE棉花期货上涨，因投资者回补空头头寸，美元走软提供支撑。USDA报告显示，12月11日止当周，美国棉花出口销售净增30.47万包，较前一周增加99%，其中对中国大陆出口销售净增8.89万吨。短期内美棉维持震荡走势。

国内方面，供应压力逐步释放，新棉集中加工上市，棉企销售进度快于去年同期，卖压减轻。籽棉收购成本固化，预计供应端不会对价格形成压制。需求端，下游纺企边际走弱，预计郑棉维持偏强区间震荡运行，但大幅上行动能有限。

基本面消息

USDA：截至2025年12月18日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为242.44万吨，占年产量预估值的78%，同比慢9%。美陆地棉检验量236.65万吨，检验进度达78.25%，同比降9%；皮马棉检验量5.78万吨，检验进度达70.3%，同比降25%。

美棉出口：2025/26年度美陆地棉周度签约3.08万吨，环比降8%，同比降58%；装运2.77万吨，环比增长1%，同比降6.3%。

国内方面：截至12月23日，郑棉注册仓单4088张，增加13张；有效预报4001张，仓单及预报总量8089张，折合棉花32.36万吨。