棉花：美棉底部震荡国内新花收获进入尾声

2025-11-18 广发期货在路上

行情复盘：11月17日，棉花期货主力合约收跌0.22%至13445.0元，资金整体流入1.57亿元。
现货市场：11月17日，全国3128皮棉到厂均价14624元/吨（跌10.00元/吨），32s纯棉纱环锭纺价格21396元/吨（平），纺纱利润-690.4元/吨（涨11.00元/吨），原料价格微跌，纺企即期利润增加。
行情分析：11月USDA供需平衡表偏空，全球产量预估2614.5万吨（环比增52.3万吨），需求预估2588.3万吨（小幅增），期末库存环比增60.7万吨，对棉价引导偏空。
基本面消息：
- USDA数据：截至2025年11月14日，美棉累计检验量123.65万吨（占预估产量的40.3%，同比慢17%），美陆地棉检验量121.51万吨（检验进度40.6%，同比降17%），皮马棉检验量2.13万吨（检验进度26%，同比降41%）。
- 产区天气：美棉主产区干旱指数环比+22，同比-85；德克萨斯州干旱指数环比+7，同比-61，干旱水平仍将维持。
- 国内数据：郑棉注册仓单4396张（减5张），仓单及预报总量5218张（折合棉花20.87万吨）；3128皮棉到厂价14624元/吨，纺纱利润-690.4元/吨。
后市展望：短期棉价或区间内承压偏弱运行，因国内新棉集中上市、产量较高带来短期压力，下游需求疲弱但局部产品（如家纺）相对较好，且纺企成品库存压力暂不大，对棉价形成一定支撑。