棉花：美棉价格底部震荡 国内下游边际好转

行情复盘

9月18日，棉花期货主力合约收涨1.55%至13720.0元，持仓量增加7884手至495170手。

现货市场

• 全国3128皮棉到厂均价上涨149元/吨至14873元/吨。
• 全国32s纯棉纱环锭纺价格下跌36元/吨至21961元/吨。
• 纺纱利润减少199.9元/吨至600.7元/吨，纺企即期利润减少。

基本面分析

• 供应端：手摘新棉逐步带来套保压力，市场等待观望机采籽棉收购情况；北疆优质皮棉库存减少，价格坚挺，南疆喀什、哈密皮棉难销。
• 需求端：产业下游需求较8月环比转淡，纺企对棉花原料维持随用随买。
• USDA数据：
  • 2024/25美陆地棉周度签约4.71万吨（环比增54%，同比增长144%），其中巴基斯坦签约1.62万吨，印度签约0.95万吨。
  • 2025/26年度美陆地棉周度签约7.89万吨。
  • 2024/25美陆地棉周度装运3.72万吨（周增14%，较前四周平均水平增41%），其中中国装运0.82万吨，巴基斯坦0.69万吨。
  • 美棉15个主要种植州棉花吐絮率达45%（较去年同期快5个百分点），优良率为40%（环比下滑4个百分点）。
• 国内数据：
  • 郑棉注册仓单减少111张至7286张，有效预报0张。
  • 纺纱利润减少199.9元/吨至600.7元/吨。

后市展望

棉价缺乏较强上涨动力，宏观因素仍对棉价影响较大。中短期棉价或宽幅区间震荡，整体仍逢高承压，关注宏观及外盘情况。

评级

震荡

免责声明

本报告信息来源于广发期货，仅供参考，不构成投资建议，风险自担。