氯碱周报：SH：烧碱厂库存压力有限，关注阅兵结束后现货情况 V：9月供需格局依旧偏弱，关注下游好转程度

烧碱

• 主要观点：8月烧碱盘面强势，下游集中拿货和非铝需求转好带动现货走货。后市西北、华北、华中检修装置恢复，负荷上升，华东装置减产，负荷下滑。需求端氧化铝厂拿货预计转淡，氧化铝价格下跌；非铝下游旺季，开工率回升，拿货积极性提高。整体库存压力不大，现货价格短期坚挺，阅兵后省外订单可能启动，部分碱厂或拉涨。短期盘面回调，中期价格回落空间有限，关注氧化铝厂拿货节奏。
• 期货策略：短线回调，中期关注阅兵后现货情况。
• 期权策略：观望。
• 供应：行业开工回落，现货走货较好，碱厂库存去库。全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为85.43%，较上周下调0.66个百分点。华东库存减少，山东库存增加。
• 需求：氧化铝新投产能较多，预计对烧碱需求增量在80万吨附近。山东主力氧化铝需求尚可，但中长线利润仍堪忧。
• 非铝下游：印染开机率走高，纺织逐步迎来旺季。
• 出口：估算出口利润走弱。

聚氯乙烯

• 主要观点：8月仓单量大幅增加，供大于求格局难逆转。9月供应端增加，需求低迷，成本端有一定支撑，预计延续弱势震荡。
• 期货策略：空单持有。
• 期权策略：看跌期权持有。
• 供应：本周PVC粉整体开工负荷率为73.33%，环比下降1.69个百分点。电石法、乙烯法开工均下降。
• 需求：下游型材和管材面临较大压力，地产端需求负反馈，内需未见明显起色。
• 库存：库存环比继续走高，压力凸显。
• 外盘：价格窄幅波动，出口东南亚、印度窗口打开。
• 进出口：7月PVC进口量环比增加，出口量大幅回升。
• 地产数据：行业仍在存筑底周期。