氯碱月报：SH：非铝下游需求淡季，关注氧化铝提货情况，V：供需格局偏弱，关注煤炭从成本端的影响

烧碱

• 主要观点：下游氧化铝价格持稳但成交下降，电解铝利润高企带动补库需求。供应方面，8月检修企业减少，华南非铝淡季但增量，华东出口多为前期订单，8月下旬江苏部分企业检修或提供价格支撑。8月主产区仓单预计增加，需求端利好不足，提货积极性弱，价格敏感度高。后期关注氧化铝企业拿货情况，主力交割月预期中性偏弱。
• 期货策略：逢高短空。
• 期权策略：买入看跌期权。
• 供应：开工负荷率提升至89.10%，库存增加2.05%。
• 氧化铝：新投产能较多，2025年产量增速约6%，对烧碱需求增量约80万吨。利润小幅回升，山东主力需求尚可。
• 电解铝：产量高位，出库量低，厂内库存偏高。
• 非铝下游：行业分散，关注高价抵触压力。
• 出口：估算出口利润走强。

聚氯乙烯

• 主要观点：新增产能投放，内贸偏弱，现货成交弱，仓单增加，基差走强。库存压力大，需求难改善。8月国内外新增产能持续，下游开工率低，买货积极性弱，行业淡季。供需压力大，需警惕焦煤价格提振。
• 期货策略：逢高空思路。
• 期权策略：买入看跌期权。
• 供应：产能利用率提升至79.46%，电石法提升2.62%，乙烯法提升2.50%。
• 下游：型材和管材压力较大，地产需求负反馈，内需未见起色。
• 库存：环比继续回升，压力凸显。
• 外盘：价格窄幅波动。
• 出口：6月出口量26.20万吨，环比下降27.61%，同比增加21.03%；1-6月累计出口196.05万吨，同比增加50.26%。6月进口量2.40万吨，环比增加63.80%，同比增加32.61%；1-6月累计进口12.43万吨，同比增加0.51%。