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2025年半年报点评：受市场影响上半年整体承压，公司克难维持业绩稳定

2025-08-31 周泰,陈立民生证券静心悟动

2025年上半年，公司整体承压，但维持业绩稳定。营收及归母净利润小幅下滑，主要受北京商业物业和酒店行业压力影响。财务费用大幅下降，主要因偿还债券及利息降低。投资性物业租金及出租率承压，写字楼租金下降明显，零售商业物业租金和出租率保持平稳，高端服务式公寓市场面临下行压力。高端酒店行业竞争加剧，经营压力加大。公司通过准确研判市场，完成上半年经营计划，取得稳定业绩。预测2025-2027年营收分别为39.36亿元/40.07亿元/40.90亿元，同比增长0.6%/1.8%/2.1%；归母净利润分别为12.89亿元/13.44亿元/14.02亿元，同比增长2.1%/4.3%/4.3%；PE倍数为16/15/15倍。维持“推荐”评级，风险提示包括持有类资产消费需求不足和公司分红不及预期。

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