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顺鑫农业2025年半年报业绩点评：行业深度调整，公司盈利承压

2025-09-06 张弛西部证券 Mascower

核心结论：顺鑫农业2025年半年报显示，公司盈利承压，但给予“增持”评级。公司白酒业务受行业调整影响，高档、中档、低档酒营收和毛利率均下滑；屠宰业务营收微幅下滑，毛利率进一步下滑。公司正通过优化经营模式、降本增效应对风险。
关键数据：
- 2025年上半年营收45.9亿，同比-19.2%；净利润1.7亿，同比-59.1%。
- 白酒业务：高档酒/中档酒/低档酒营收分别为5.3/5.0/25.8亿元，同比-12.3%/-21.9%/-25.4%。
- 屠宰业务：收入7.8亿元，同比-0.5%，毛利率为0.01%。
投资建议：预计2025-2027年公司营收83.7/89.0/95.3亿元，同比-8.3%/+6.3%/+7.1%；归母净利润2.5/2.7/3.7亿元，同比+7.2%/+10.2%/+33.6%，EPS分别为0.33/0.37/0.49元。
风险提示：新产品金标销售疲软；猪肉业务亏损持续。

顺鑫农业2025年半年报业绩点评：行业深度调整，公司盈利承压

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