铝品种周度报告：铝：需求持续改善沪铝支撑强劲 氧化铝：基本面压力上升静待现货指引

宏观面

• 国内：国务院要求采取措施巩固房地产市场，推进城中村和危旧改造，释放改善性需求。
• 海外：美联储主席鲍威尔表示对9月降息持开放态度，欧美制造业PMI大幅回暖。

沪铝市场

• 沪铝本周反弹，重回高位，主要受消费逢低补库和美联储降息预期提振。
• 现货方面，无锡和佛山市场升水走高，周三周四持货商挺价，周五需求提振后报价回落。
• 库存：铝锭和铝棒库存均下降，上期所和LME铝锭库存减少。
• 供应：电解铝产量稳中有增，进口量高位回落。
• 进出口：7月铝出口量环比大增，进口量大幅回升，原铝进口同比增长11.1%。
• 加工费：铝棒加工费短暂回暖后再度回落。

氧化铝市场

• 现货：小幅下探，成交不多，观望情绪浓，铝厂补货需求不高，点价增加。
• 期货：底部震荡反弹，受现货升水支撑，周五夜盘受商品情绪回暖反弹至3200附近。
• 价格：山西、山东、广西地区三网均价小幅回落，澳洲FOB氧化铝报价上调。
• 消息：EGA几内亚矿山被政府收回，焦作万方拟收购三门峡铝业。
• 供需：供需整体平稳，预期偏宽松，氧化铝维持高开工水平，西南地区备货需求增加。
• 进出口：7月氧化铝出口量同比增长56.4%，进口量同比增长78.2%，铝土矿进口重回2000万吨水平。
• 矿石：内矿价格坚挺、供应趋紧，进口矿平稳，氧化铝厂恢复全面盈利。
• 成本：山西地区完全成本在2900左右，国产矿成本相对较高。

后市展望

• 宏观：市场风险偏好回暖，美联储降息预期高，中美贸易谈判展期。
• 沪铝：需求回暖态势明显，旺季临近，库存有望去化，供应稳中有增。
• 氧化铝：基本面压力上升，库存持续回升，过剩压力加大，政策预期减弱。

策略建议

• 沪铝：建议谨慎追多，可逢低做多。
• 氧化铝：建议逢高做空。