镍和不锈钢产业链周报：矿端平静镍铁价格偏强，基本面变化不大，盘面震荡为主

镍市场总结

供应

• 精炼镍产量整体偏高位，7月产量32200吨，同比增长11.61%，环比增加1.26%。
• 镍铁产能扩张，主流报价上涨至940-950元/镍（舱底含税）。
• 印尼镍铁回流增加，国内镍铁库存下滑。

需求

• 表观消费量整体平稳，6月国内精炼镍表观消费38667吨，同比增加65.54%，环比减少0.63%。
• 合电镀下游需求稳定，合金需求较好，不锈钢需求一般，社会库存降低较慢。
• 下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求稍有承压。

库存

• 海外库存维持高位，LME镍库存211662吨，周环比减少570吨。
• 国内社会库存持稳小幅增加，保税区库存持稳。
• 无锡和佛山300系社会库存49.65万吨，周环比减少0.5万吨。

成本

• 外采硫酸镍产电积镍成本13.41万元/吨，外采MHP生产电积镍成本13.24万元/吨。
• 印尼一体化MHP生产电积镍成本11.85万元/吨。

基差

• 沪镍盘面震荡为主，主力围绕12万附近宽幅震荡。
• 金川镍对沪镍2509主流升贴水报价2050~2200元/吨，最新报价较上周下跌50元/吨。

主要逻辑

• 镍基本面变化不大，矿端暂稳有一定支撑，精炼镍中期供给宽松不改制约价格上方空间。
• 短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000-126000，关注宏观预期变化。

不锈钢市场总结

供应

• 8月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产330.41万吨，月环比增加2.29%，同比减少1.64%。
• 钢厂8月招标价基本符合市场预期，铬铁价格强稳运行。

库存

• 无锡和佛山300系社会库存49.65万吨，周环比减少0.5万吨。
• 不锈钢期货库存103277吨，周环比增加294吨。

基差和成本

• 无锡宏旺304/2B 2.0现货报13100元/吨，周环比下跌50元/吨；基差260元/吨，周环比上涨115元/吨。

主要逻辑

• 不锈钢盘面整体维持震荡，周内现货价格小幅回落，下游采购仍较为谨慎。
• 宏观预期稍有走强，矿价持稳，镍铁价格稳中偏强运行。
• 钢厂整体利润改善，增产动力强化，供应端存在一定压力。
• 季节性和政策利好之下需求预期改善，但终端需求疲软现实未改。
• 短期盘面偏强震荡为主，主力运行区间参考12800-13500，关注政策走向及镍铁动态。