基本面边际变化不大，区间震荡为主
精炼镍
- 产量：国内产能扩张，2024年8月精炼镍产量预计28350吨，7月产量28850吨，同比增长34.82%，环比增长7.5%。
- 表观消费：继续减少，2024年7月国内精炼镍表观消费18321吨，同比减少40.61%，环比减少21.56%。
- 净进口：7月净进口-10529吨，俄镍占比21.6%、日本占比13.1%。
精炼镍中间品
- 硫酸镍：受原料偏紧减产，8月预计改善，7月产量2.78万吨，环比减少8.95%，同比减少31.22%。
- 净进口：7月硫酸镍净进口量10579吨，环比减少21.16%，同比减少9.7%。
- 价格：短时价格28220元/吨，生产成本稳定。
电池
- 三元前驱体：需求边际改善，8月产量预计65765吨，环比增幅3.76%，7月产量约63380吨，环比增加8.01%，同比减幅8.4%。
- 下游需求：接近刚需补库阶段，但观望情绪仍较浓，订单小幅回暖，但市场整体供需偏弱。
库存
- LME库存：继续累积，截止9月6日，LME镍库存121716吨，周环比继续增加2400吨。
- 国内社会库存：有增加，截止9月6日，SMM国内六地社会库存31879吨，周环比增加3017吨。
成本
- 动态成本：外采硫酸镍生产电积镍成本13.9万元/吨，外采MHP生产电积镍成本14.27万元/吨，外采高冰镍生产电积镍成本13.57万元/吨。
- 印尼一体化MHP生产电积镍成本：11.54万元/吨，印尼一体化高冰镍生产成本13.6万元/吨。
价差
投资基金
总结与展望
- 需求：合金是纯镍主要下游，军工和轮船等合金需求好，电镀下游需求整体有限，8月不锈钢期现延续偏弱，增产的预期没有带动下游终端订单改善。
- 库存：LME库存持续累积，国内社会库存也有增加。
- 成本：外采成本小幅抬升。
- 基差：国内现货升贴水回落，伦镍仍大贴水有所收敛。
- 主要逻辑：宏观驱动偏弱，印尼镍矿供应受限，需求回暖不明显，盘面偏弱。衰退预期对有色整体施压，避险情绪升温，关注美国非农数据。
- 短期镍价：区间震荡运行，后市主要注意海外宏观动向的指引。
需求平淡和高库存仍构成基本面主要压力
- 无锡宏旺304/2B 2.0现货：报13600元/吨，周环比-150元/吨；基差305元/吨，周环比245元/吨。
镍矿
镍铁
- 价格：松动，高镍生铁最新成交价990元/镍点。
- 供应：8月国内钢厂排产预计增加，印尼产量偏稳。
- 自印尼进口量：减少，净出口回落。
终端需求
- 表需：整体平稳；汽车产销环比回落。
- 工业锅炉：产量小回落；挖掘机产量低迷。
- 电梯：产量回落；船舶订单增加，金属集装箱产量企稳。
- 餐饮和五金消费：产量均有回落。
总结与展望
- 原料：镍矿价格小幅松动，印尼镍矿市场价格的高位运行状态仍将持续一段时间，但供应预期或有松动，菲律宾主矿区雨季结束，镍矿船到港增多。
- 供应：2024年8月国内43家不锈钢厂预估粗钢产量335.13万吨，月环比增加4.31万吨，增幅1.3%，同比增加2.95%。
- 库存：社会库存企稳，仓单数量高位回落，库存对基本面仍有一定施压。
- 基差和成本：盘面偏弱，现货价格下行，基差小幅回升。
- 主要逻辑：不锈钢期货盘面持续偏弱走势，现货价格进一步下行，镍矿资源仍偏紧，短期内印尼红土镍矿市场价格的高位运行状态仍将持续一段时间，但供应预期或有松动，不锈钢社会库存企稳，仓单数量高位回落，但高库存对基本面仍有一定施压，下游需求偏弱边际也未有明显改善。
- 后市关注：钢厂排产和库存变化情况。
